核心业绩与市场反应 - 美光科技对2024财年第四季度营收指引为500亿美元，上下浮动10亿美元，显著高于华尔街普遍预期的约430亿美元，超出约70亿美元 [2][6] - 业绩公布后，公司股价于6月25日收盘上涨15.74%，至1,213.56美元，创历史新高，年内累计涨幅达275% [3][6] 业绩驱动因素分析 - 营收增长主要由数据中心和高带宽内存领域供应紧张及定价能力驱动，是价格上涨而非销量增长带来的收益 [4][6] - 供应紧张状况预计将持续较长时间，使公司得以维持内存行业罕见的定价权 [4] - 第三季度GAAP毛利率从去年同期的37.7%大幅扩张至84.6%，呈现出类似软件公司的利润率水平 [6][8] 历史财务表现 - 第三季度营收为414.6亿美元，远超352.5亿美元的共识预期，同比增长345.72% [8] - 非美国通用会计准则每股收益为25.11美元，连续第七个季度超出预期 [8] - 运营现金流达253.9亿美元，自由现金流为183.0亿美元，资本支出为78.3亿美元 [8] 行业格局与周期特征 - 内存是周期性大宗商品业务，行业参与者曾周期性陷入困境 [7] - 当前所有超大规模云服务商都在建设AI基础设施并支付高价，这推高了美光的收入，但压缩了这些买家的利润空间 [7] - 公司首席执行官Sanjay Mehrotra提出的多年期战略客户协议，旨在使本轮内存上行周期比以往周期更具持续性 [6]