公司长期战略与财务目标 - 管理层明确了清晰的长期战略目标与盈利提升路径，分阶段设定了1000亿/1300亿/1500亿美元的收入目标 [1][3] - 与上述收入目标对应的净利润率指引分别为3%+/5%+/8%+ [1][3] - 战略方向由“PC为主”向“PC+AI服务器+服务”的业务模式过渡，盈利能力有望随业务结构优化稳步抬升 [1][3] - 华泰证券维持对联想集团的盈利预测，FY27-29年Non-HKFRS归母净利润分别为27.36亿/31.51亿/35.65亿美元 [2][4] - 考虑到公司盈利质量提升，给予20.5倍FY27E市盈率，维持目标价32港元，评级“买入” [2][4] 基础设施方案业务集团(ISG)进展 - ISG的AI服务器在手订单已突破210亿美元 [1][3] - 近期新签大订单金额超过ISG全年收入水平，订单放量节奏有望加速 [1][3] - 公司与英伟达共建超级工厂，并推出第七代海神液冷解决方案 [1][3] - 凭借拿卡能力、全球供应链与渠道整合三重壁垒，ISG有望逐步成长为结构性的盈利支柱 [1][3] - ISG中长期运营利润率目标为7%+ [1][3] 智能设备业务集团(IDG)前景 - Win10停服与AI PC渗透率提升有望开启新一轮换机大周期 [2][4] - 公司PC全球市占率约25%，居全球第一，年出货超1.4亿台设备构成端侧AI的稀缺入口 [2][4] - 搭载自研超级Agent Kira的全品类终端，有望驱动业务从卖硬件向订阅服务升级 [2][4] - 对于存储等元器件价格上行压力，管理层表示已锁定充足供应，可通过供应链整合与产品结构优化加以对冲 [2][4]