公司战略动向 - Meta 首席执行官马克·扎克伯格暗示公司可能进军云计算市场，正在讨论是向外部客户提供托管在其基础设施上的人工智能模型访问权限，还是出售原始计算能力 [1][2][4] - 公司计划将过剩的计算能力出售给外部客户，此举被视为使其数百亿美元的人工智能和数据中心投资货币化、实现业务多元化的一种方式 [2][3][4] - 此举部分原因可能是为了回应市场对公司资本支出过高以及投资回报的质疑，目前几乎所有人工智能支出的财务效益都体现在核心广告业务中，而公司 98% 的收入仍来自数字广告 [6][7] 市场与财务反应 - 消息公布后，Meta 股价在周三飙升 9%，创下五个多月来最大涨幅，此前该股已连续四个季度下跌 [3][6] - 2026年4月，公司将 2026 年资本支出指引上限提高了 100 亿美元，至 1450 亿美元，并通过债券发行筹集了 250 亿美元资金 [6] - 分析师认为，与 SpaceX 类似，Meta 在未能推出获得巨大市场吸引力的人工智能模型后，将计算能力商品化并货币化是可行的路径 [11][12] 行业竞争格局 - 云计算基础设施市场目前由亚马逊 AWS、微软 Azure 和谷歌云主导，它们通过承接企业计算需求建立了庞大业务 [9] - 分析师认为 Meta 不太可能直接挑战这些超大规模云提供商，更可能效仿 CoreWeave 和 Nebius 等“新云”公司，提供基于英伟达芯片等人工智能专用计算产品 [10] - 消息公布后，CoreWeave 和 Nebius 的股价均出现两位数下跌 [10] 盈利前景与挑战 - 云计算业务的利润率预计将远低于 Meta 当前的核心广告业务，公司最新季度营业利润率为 41%，毛利率高达 82% [12][13] - 谷歌云业务的发展历程可作为参考：其服务业务（主要来自广告）第一季度营业利润率为 42%，而云业务利润率仅为 18%，且从推出到首次盈利历时多年 [14] - 分析师指出，涉足在线广告之外的任何业务都可能稀释其业务并降低其利润率，但公司也通过为 Instagram、Facebook 和 WhatsApp 推出付费订阅计划以及 Meta AI 的订阅服务来尝试多元化收入 [8][15]