核心观点 - 作者持续买入Alphabet (GOOG) 股票，认为其是独一无二的AI投资标的，公司业务协同性强、财务表现优异、估值合理，且增长动力明确 [4][5][13] 财务业绩 - 2026年第一季度每股收益(EPS)为5.11美元，远超市场预期的2.63美元，超出幅度达94.10%，这是连续第四个季度超出预期 [7] - 第一季度营收达到1099亿美元，同比增长21.8%；运营收入为397亿美元，运营利润率为36.1% [7] - 2025年全年营收首次突破4028.4亿美元 [7] - 净资产收益率(ROE)为38.9% [7] - 季度股息上调5%至每股0.22美元 [10] - 公司持有380.6亿美元现金，股东权益为4787.5亿美元 [10] 业务部门表现 - 谷歌云营收同比增长63%，达到200.3亿美元 [8] - 谷歌云运营利润率从一年前的17.8%扩大至32.9% [8] - 生成式AI产品收入同比增长近800% [8] - 搜索营收同比增长19%，达到604亿美元 [13] - 付费订阅用户数超过3.5亿 [13] - Waymo每周提供超过50万次完全自动驾驶服务 [13] 增长动力与市场地位 - 公司拥有“垂直优化的AI技术栈”，整合了定制TPU、Gemini模型、云、搜索、YouTube、Android和Waymo，形成统一的现金引擎 [5] - 谷歌云积压订单额接近翻倍，达到超过4600亿美元，显示客户需求旺盛 [8][12] - 通过API处理的Gemini令牌数从上一季度的每分钟100亿个增至160亿个 [8] - 管理层将2026年资本支出指引上调至1800亿至1900亿美元，2027年预计将进一步增加，以应对“前所未有的内外部AI计算资源需求” [11][12] - 公司被描述为“计算能力受限”，表明需求超过当前的供应能力 [12] 估值与市场表现 - 股票基于未来收益的市盈率(Forward P/E)为25倍，基于过去收益的市盈率(Trailing P/E)为27倍 [10] - 过去一年股价上涨98.71%，年初至今上涨13.65% [10] - 共有58个买入评级，零个卖出评级 [10]