伯克希尔·哈撒韦的投资哲学 - 公司长期致力于寻找能够持续数十年复合价值的卓越企业，而非追逐短期市场波动 [1] - 公司将某些投资视为“永久股票”，即基本面极其强劲、打算无限期持有的公司股份 [2] - 这类企业具有经证实且持久的竞争优势、可预测的现金流以及每年以高回报率进行收益再投资的能力 [2] “永久持有”股票的特征与范例 - 最经典的例子是可口可乐，公司自20世纪80年代末开始积累股份，历经多个市场周期、经济衰退和领导层变更，从未抛售核心持仓 [4] - 吸引力在于其无与伦比的品牌护城河、庞大的分销网络和定价权，这些特质能在任何经济条件下产生持续的盈利能力 [5] - 类似逻辑也适用于美国运通等大型持仓，其网络效应和客户忠诚度创造了进入壁垒和转换成本 [5] - “永久持有”最终奖励的是耐心：公司从数十年的盈利复合增长和股息增加中获益，同时避免了频繁交易带来的成本和税收 [6] 伯克希尔对Alphabet的建仓与增持 - 根据13F文件，公司首次披露持有Alphabet股份是在2025年第三季度，当时收购了1780万股 [7] - 到2026年第一季度末，其Alphabet持仓增加了两倍多，达到约5400万股 [7] - 最近一次增持发生在上个月，在Alphabet宣布计划筹集800亿美元股权以资助其人工智能基础设施建设后，公司同意通过私募配售购买100亿美元的新股，该交易平均分为50亿美元的A类股和50亿美元的C类股 [8] - 此次交易紧接早期的购买，表明即使在公司管理层过渡期间，对Alphabet长期发展轨迹的信念依然持续 [9] Alphabet的业务与财务概况 - 公司当前股价为360.36美元，市值达4.4万亿美元 [10] - 业务模式极其多元化，涵盖互联网搜索、视频、移动软件、云计算以及人工智能和自动驾驶领域的雄心勃勃的押注 [11] - 在在线搜索领域保持近乎垄断的地位，这得益于用户习惯粘性、专有数据优势和无可匹敌的品牌认知度 [12] - 在消费者和企业市场均占有重要地位，特别是谷歌云已成为服务于全球企业和个人的快速增长、高利润的细分市场 [13] - 公司支付适度的股息，这体现了其财务实力和回报股东的意愿 [13] - 毛利率为60.43%，股息收益率为0.24% [11] Alphabet成为“永久股票”的潜力 - 稳固的核心广告业务、在AI生态系统中不断扩大的高回报机会以及股东友好的资本配置计划相结合，使其成为“永久持有”模式的自然延伸 [14] - 与数十年前的可口可乐类似，Alphabet代表了那种奖励愿意在波动中持有、并更关注底层业务表现的投资者高质量复合型企业 [15] - 公司对Alphabet日益增长的承诺凸显了其持久的吸引力，使其成为在多年期范围内值得买入并持有的股票 [15]