产品发布与核心功能 - CME集团计划在2026年第四季度推出名为“Treasury Link”的新交易功能，该功能允许市场参与者通过单一交易执行美国国债期货与现货国债之间的价差交易[1] - 该服务将把CBOT国债期货市场与BrokerTec现货国债市场通过CME Globex连接起来，旨在消除相对价值交易中最大的执行风险之一——轧腿风险[1][4] - 该产品基于CME的FX Link技术构建，将外汇期货与现货市场连接的概念应用于美国国债市场[3] 目标市场与战略意义 - Treasury Link旨在直接连接全球最大的国债期货市场与最大的电子现货国债交易平台之一，目标用户是对冲基金、自营交易公司、银行和资产管理公司等专业市场参与者[2][6] - 该服务是CME集团将其衍生品业务与收购NEX Group后获得的BrokerTec现货国债市场相结合战略的一部分，旨在创建一个更一体化的固定收益交易环境[12] - 此举反映了交易所运营商更广泛的趋势，即深化交易、清算和执行服务的整合，而不仅仅在交易费用上竞争[11] 市场表现与增长背景 - CME的利率产品交易量在2026年上半年创下纪录，利率期货和期权日均交易量达1660万份合约，同比增长9%[8] - 美国国债期货和期权日均交易量为970万份合约，相当于每日名义期货交易额约9230亿美元[8] - BrokerTec平台在上半年整体日均交易额达到1.067万亿美元，同比增长13%，其中6月现货国债日均交易额为930亿美元[9] 产品优势与行业影响 - 通过单一指令执行价差交易，消除了因市场在交易第二条腿完成前变动而导致的轧腿风险，从而可能改善定价、降低交易成本并简化市场波动期间的风险管理[4] - 该服务与CME的跨保证金和资本效率服务形成互补，目前相关保证金总额约为270亿美元[5] - 该平台通过减少操作风险、提高资本效率和最小化执行成本，使CME的生态系统对高频交易公司、银行交易商和相对价值对冲基金更具吸引力[11] 记录与市场认可 - 国债期货交易量在5月26日达到创纪录的3760万份合约[9] - BrokerTec平台在3月23日处理了单日2150亿美元的交易额，创下单日纪录[9] - BrokerTec Chicago自今年早些时候推出后获得市场关注，并在4月8日创下12.2亿美元的单日交易量纪录[10] - 花旗和摩根士丹利的高管对该平台表示欢迎，认为其提高了执行效率，是市场结构效率的重大进步[6][7]