核心观点 - Evercore ISI 将 SanDisk 的目标股价上调至 3100 美元，维持“跑赢大盘”评级，该目标价较当前股价 1915 美元隐含约 61% 的上涨空间 [1] - 分析师认为市场可能低估了 SanDisk 未来几年每股收益和自由现金流的持续性，公司盈利可见度因新业务模式而改善 [2] - 公司业务结构发生转变，长期协议收入占比提升，降低了盈利的周期性，可能支持更高的估值倍数 [5][6] - 华尔街对该股普遍持乐观看法，共识评级为“强力买入”，平均12个月目标价为 2041.88 美元 [7] 目标价与评级调整 - Evercore ISI 将 SanDisk 目标股价从之前水平上调至 3100 美元 [1] - 该机构维持对 SanDisk 的“跑赢大盘”评级 [1] - 华尔街对 SanDisk 的共识评级为“强力买入”，基于16位分析师评价 [7] - 华尔街12个月平均目标价为 2041.88 美元，最高目标价为 3250 美元 [7] 业务模式与财务前景 - SanDisk 新签署的长期新业务模式协议代表着业务的结构性转变，降低了未来盈利的不确定性 [2] - 这些协议在未来几年锁定了超过 620 亿美元的最低承诺收入 [3] - 协议还包括超过 110 亿美元的财务担保和预付款，提供了更高的收入可见性 [3] - 公司盈利状况周期性减弱，因为承诺收入协议在未來业务中占比更大 [5] - 这一转变可能支持更高的估值倍数，并增强投资者对长期现金流生成的信心 [6] 盈利预测与驱动因素 - Evercore 预计 SanDisk 在 2027 财年可产生约 212.78 美元的每股收益，高于华尔街 203.33 美元的共识预期 [4] - 该机构还描绘了一个看涨情景，即 2027 财年每股收益可能超过 300 美元，在此假设下股价可能达到 4000 美元 [5] - 未来越来越多的盈利将由与人工智能驱动需求相关的长期协议支持，而非传统的商品化内存周期 [4] - 在供需条件有利的支撑下，公司预计在 2026 和 2027 财年将继续享有定价能力 [3] 行业与市场环境 - 对人工智能基础设施和先进内存解决方案的需求持续支撑着对更强盈利和改善收入可见性的预期 [10] - 内存存储行业的供需条件至少在 2026 和 2027 财年保持有利 [3]