文章核心观点 - 作者将苹果公司(AAPL)视为其2026年最大的投资赌注，并持续买入，核心论据在于其服务业务的强劲增长、iPhone 17周期的强劲需求、强大的股东资本回报计划，以及与ETF相比的集中投资优势 [4][5][10][15] 服务业务引擎 - 服务业务在2026财年第二季度创下309.8亿美元的历史记录，同比增长16%，毛利率高达76.7% [1][6] - 该业务被描述为隐藏在硬件公司内部的软件业务，依托于25亿台活跃设备 [1][6] - 增长基础广泛，在发达市场和新兴市场均创下历史记录，具有经常性、高利润率和高粘性的特点 [7] 硬件业务与iPhone周期 - iPhone业务在2026财年第二季度收入达到569.9亿美元，同比增长22% [8] - 2026财年第一季度iPhone收入为852.7亿美元，高于上年同期的691.4亿美元 [8] - 大中华区业务在2026财年上半年增长33%，客户热情被描述为“非凡”，需求持续超过供应 [8] - iPhone 17周期被确认为真实的增长动力 [8] 资本回报与财务状况 - 董事会新授权了1000亿美元的股票回购计划，并将季度股息提高4%至0.27美元 [2][9] - 自资本回报计划启动以来，公司已向股东返还超过1万亿美元，其中8500亿美元通过股票回购实现 [9] - 仅2025财年的回购额就达到907.1亿美元 [9] - 2026财年第一季度的运营现金流高达539.2亿美元 [9][10] 投资逻辑与比较优势 - 过去12个月，苹果股票回报率为49.04%，跑赢了Invesco QQQ Trust (QQQ) [2][10] - 在2026财年第二季度财报发布后的30天内，苹果股价上涨10.75%，略高于QQQ的10.39% [10] - 作者倾向于直接投资苹果以集中获得其生态系统带来的季度539.2亿美元运营现金流，而非通过ETF分散到其他99只股票 [10] 风险与应对 - 内存成本上升构成真实毛利率压力，公司预计6月季度及之后内存成本将对其业务产生越来越大的影响 [13] - 投资论点依然成立，原因在于服务业务76.7%的高毛利率、iPhone 17需求超过供应，以及与博通签署的价值超过300亿美元的芯片协议，这为公司提供了除价格和产品组合调整外的另一个供应杠杆 [13] 市场情绪与估值展望 - 零售情绪保持克制，Reddit情绪指数在OpenAI诉讼新闻周期内为44比56 [14] - 股票市盈率为41倍 [14] - 90%置信度的基准预测显示，一年内目标价354.61美元，五年内目标价472.28美元，总回报率为49.78% [14] - 分析师评级显示，有28个买入评级，3个卖出评级 [14]