文章核心观点 - 投资组合管理团队在月度会议上讨论了持仓股票的调整策略，核心原则是对出现抛物线式上涨的股票进行获利了结，因为情绪推动的上涨不可持续且可能突然崩溃，但强调相关公司基本面并未恶化 [1] - 会议指出人工智能领域部分赢家股票近期出现调整，但认为这是买入其他股票的机会，例如康宁、GE Vernova和伊顿，同时考虑增持联邦快递货运和强生，并讨论了减持家得宝和星巴克的可能性，会后已对家得宝采取了减持行动 [1] 超大规模云厂商（内存买家） - 四大超大规模云厂商在人工智能支出上陷入两难：支出总额巨大引发市场对其盈利能力的担忧，尤其是飙升的内存价格推高了数据中心建设成本，但同时它们又担心错过革命性技术而不得不投入 [1] - Alphabet：拥有谷歌搜索、YouTube和谷歌云业务为其支出提供资金，这些业务也使其有可能赚回数据中心的巨额投资，获得沃伦·巴菲特的投资是信心的体现 [1] - 亚马逊：春季的上涨势头已经消散，市场担心债务市场可能已饱和亚马逊债券，从而增加了股权融资的可能性，希望其从明年开始能收回这些支出 [1] - 微软：需要看到更多人工智能货币化的证据，其与Salesforce和IBM类似，销售可能不完全适应新世界的软件，花旗认为改进的Copilot将有助于改善叙事，尽管考虑减持，但公司仍有一些期权价值 [1] - Meta Platforms：公司进军销售计算能力的领域符合预期，此举缓解了对人工智能过度支出的担忧，并推动了股价上涨，这也是超大规模厂商难以放弃该领域的原因 [1] - 苹果：与其他公司不同，苹果并未在人工智能数据中心上疯狂支出，市场最终认识到了其低成本人工智能策略的价值，尽管产品提价，但其设备需求预计将保持相当的韧性，建议长期持有而非交易 [1] 数据中心供应商 - 英伟达：公司仍是数据中心的核心，但近期股价表现未能反映这一点，业务并未出现实质性问题，但像苹果一样加大股票回购力度仍是当务之急 [1] - 博通：公司拥有强大生命力，首席执行官Hock Tan善于通过提供最佳交易来获取顶级客户，目前许多客户正在寻找英伟达的定制化替代方案 [1] - 英特尔：尽管博通和英伟达对数据中心至关重要，但英特尔可能很快变得更加重要，其中央处理器需求旺盛，首席执行官Lip-Bu Tan正在整顿其制造业务，以成为产能受限的台积电的真正替代者，其国家冠军地位也是一个优势 [1] - Qnity：作为前杜邦部门，公司销售的化学品和材料是半导体制造不可或缺的，尽管股价近期大幅下跌，但问题并非其产品需求，公司具有真实的稀缺性价值 [1] - 康宁：该股在6月份出现抛物线式上涨，促使投资组合多次获利了结，目前股价已大幅回落，若非受限将在周四成为买入对象，6月份卖出了150股，现在希望回购大约25股 [1] - GE Vernova和伊顿：两家公司都是为数据中心供电的关键，GEV的涡轮机将天然气转化为能源，而伊顿的电气设备确保电力输送到装满芯片的服务器机架，两家公司股价周四均下跌，值得买入 [1] 其他行业公司 - 联邦快递：在剥离其零担运输部门后，公司更加精简，专注于在包裹递送业务中与UPS竞争，预计在假日季表现出色 [1] - 联邦快递货运：作为一家拥有专注管理团队的独立公司运营，存在内部改进的机会，更重要的是，随着J.B. Hunt周三晚间的报告显示，多年严重的货运衰退终于结束，宏观环境也支持其增长，考虑买入更多 [1] - 波音：该股交易基于现金流而非飞机交付数量，而现金流每年仅公布四次，尽管有间歇期，但从GE航空航天的情况可知航空航天业状况良好，即使伊朗紧张局势升级，可以对波音保持耐心 [1] - 霍尼韦尔航空航天：作为几周前才上市的股票，其相当不受欢迎，与波音类似，伊朗战争带来了一些干扰，并面临一些供应链问题，但作为少数纯粹的航空航天公司之一，其潜力巨大 [1] - 高盛：周二早间公布的季度业绩令人满意，相信其股价从当前约1100美元的水平仍有上行空间，当前环境非常适合这家投资银行 [2] - 富国银行：在连续两次业绩平淡后，周二的表现足以使其保留在投资组合中，首席执行官Charlie Scharf努力扩大在并购和股票承销领域的业务是明智之举，即使分析师仍只关注利息收入，以其不到2027年预期收益12倍的估值，可以保持耐心 [2] - 第一资本：该银行股估值仍然低廉，市盈率约为9倍，消费者信贷趋势保持健康，虽然相信收购 Discover 的长期益处，但管理层必须更好阐述合并后公司的盈利潜力，若能做到，股价有显著上行空间 [2] - 强生：公司第二季度业绩不完美，主要由于其Abiomed心脏泵子公司1.5亿美元的收入未达预期，但作为年销售额达1000亿美元的公司，不会因为这个小部门的问题而动摇，尤其是其制药业务表现良好，希望买入更多 [2] - 礼来：尽管本周有头条新闻称礼来在减肥药竞赛中落后于诺和诺德，但并不想放弃礼来，公司似乎总有后招，此外，其注射型GLP-1药物的成功带来了大量资金，使其能够收购其他领域的一批小型公司，包括周四收购了一家迷幻药制造商 [2] - 卡地纳健康：在春季财报后抛售最猛烈时增持是正确的，目前股价受到医院运营商HCA Healthcare警告的拖累，虽然卡地纳与HCA有业务往来，但考虑到其全面的业务组合，并不急于卖出 [2] - 林德：尽管一些传统工业股考验耐心，但林德不同，这家工业气体供应商无论经济好坏都表现稳定，但当经济增长加速时，其表现尤为突出 [2] - 杜邦和多佛：将这两家工业公司放在一起，因为观点相似，需要看到它们焕发生机的证据，它们不如其他与人工智能相关的工业股令人兴奋，需要证明其仍值得持有，多佛下周四上午公布财报，杜邦定于8月初 [2] - 霍尼韦尔科技：这是在分拆霍尼韦尔航空航天后剩余的公司，首席执行官Vimal Kapur有动力通过改善其业务组合来做出改变，目前公司受益于制造业回流美国，销售消防系统、工业设施用的先进传感器以及石油天然气厂的控制系统 [2] - 好市多：这家会员制零售商持续表现出色，但其估值仍是最大障碍，市盈率超过40倍，股价几乎没有犯错空间，相信业务最终能匹配其高估值，但对股价停滞不前保持警惕 [2] - TJX公司：鉴于公司强劲的基本面，近期的疲软令人沮丧，相信旗下拥有T.J. Maxx、Marshalls和HomeGoods的折扣零售商有能力从注重价值的消费者中受益，愿意在股价追上业务表现时保持耐心 [2] - 星巴克：咖啡连锁店的转型势头增强，耐心得到了回报，尽管考虑在近期上涨后减持以保护利润并调整仓位规模，但仍看好首席执行官Brian Niccol领导下的业务长期方向 [2] - 宝洁：这家汰渍制造商是对经济放缓的对冲，幸运地在较高价位且资金从人工智能股票流出时减持了一些股份，继续等待更清晰的迹象表明管理层能重振营收和利润增长 [2] - 家得宝：这家家装零售巨头与利率紧密相关，仍然认为更低的通胀和美联储最终开启降息周期可能重振住房需求，但在那之前，资金可能更好地部署在其他地方，随着股价连续几日表现良好，周四进行了减持 [1][2] - Salesforce：作为最小的持仓，正与微软面临相同的软件颠覆担忧，知道这是一场艰难的战斗，但愿意留下来观察首席执行官Marc Benioff能否兑现其下半年加速增长的承诺 [2] - CrowdStrike和Palo Alto：看涨网络安全行业的观点继续得到验证，尽管最初有人担心生成式人工智能模型会颠覆该行业，但它们反而加强了对可信网络安全供应商的需求，IBM近期的财报前公告进一步支持了这一观点，但在两只股票大幅上涨后，会等待回调再考虑增持 [2]