文章核心观点 - 作者将美光科技公司的评级下调为“持有”，主要基于两点理由：其一，公司超过1万亿美元的估值过早地计入了对人工智能超级周期永久持续的预期；其二，该估值忽视了2027年可能出现的利润率风险 [1] 估值与市场预期 - 美光科技的估值已超过1万亿美元 [1] - 当前估值被认为过早地反映了对人工智能驱动的半导体需求超级周期将永久持续的预期 [1] 潜在风险 - 尽管当前市场情绪乐观，但需关注2027年可能出现的利润率风险，该风险在当前估值中未被充分考虑 [1]