通胀前景与美联储政策 - 尽管近期CPI和PPI通胀报告表现温和，但映射至美联储首选指标PCE的成分显示，通胀不会很快回落至美联储目标[2] - 油价上涨不仅推高整体通胀，其连锁反应还可能影响核心通胀水平，通胀风险尚未解除[3] - 当前美联储处于静默期，市场注意力转向企业基本面，本周将迎来包括科技巨头在内的多家公司财报[3] 科技行业财报与市场预期 - 科技行业面临的业绩门槛更高，市场反应关键取决于卖方共识预期与买方预期之间的差异，若财报结果介于两者之间，股价反应将更敏感[4][5] - 近期半导体股表现疲软，部分资金从科技领域轮动至传统防御性板块，原因之一是对资本支出（capex）预期过高的担忧[7] - 市场预期包括“MAG 7”和“Neural 9”（纳入美光、博通等）在内的多个科技股群体将出现盈利增长减速，尽管仍保持双位数正增长，但增速变化的方向和幅度是引发板块内波动的主因[8][9] - 到今年年底，市场预期标普500指数中其余493家公司的盈利增长率将超过“MAG 7”集团[9] 市场结构与板块轮动 - 近期市场强势主要集中在能源板块，该板块超过50%的股票交易于4周高点，而其他板块该比例仅在1%至13%之间[10] - 市场表面平静（标普500指数过去两个月处于区间震荡），但内部存在剧烈轮动，表现为个股波动性与指数整体波动性（如VIX指数）之间存在巨大差异，且个股间相关性处于历史低位，离散度处于历史高位[11] - 能源板块因近期地缘政治事件（伊朗局势升级）推动油价上涨而领涨，但油价的波动可能再次引发板块轮动，资金可能回流科技板块或转向防御性板块[11][12] 行业成本与竞争格局 - 台积电（TSMC）据报将在2027年提价，芯片成本上涨（“chipflation”）可能成为本次财报季许多公司的关键挑战[14] - 中国企业以更低成本进行竞争，给全球市场带来低价竞争压力，这可能会影响其他公司关于成本和自由现金流的论述[14] - 企业正权衡除价格飙升外的其他选项，软件和设备等领域的进口通胀可能最终导致需求破坏，这是强大新技术出现后“创造性破坏”过程的一部分[15][16][17]