2026年上半年市场特征总结 - 全球大类资产呈现高分化、高波动特征，受地缘形势扰动、流动性收紧等多重因素冲击[1][2] - 全球股票市场极致分化，AI产业浪潮成为核心定价锚，日经225指数上半年上行39.2%领涨全球，沪深300、MSCI新兴市场、标普500指数分别增长7.5%、22.7%和9.6%[3] - 债券市场内外分化，内债优于外债，中债-国债总财富指数与wind全球债券指数分别上行1.9%和1.1%[3] - 大宗商品经历地缘政治驱动的过山车行情，ICE布油上半年上行20.6%且波动率放大，COMEX黄金震荡下行7.2%，南华工业品和农产品指数分别上行4.1%和1.1%[3] - 主动权益基金中，中大盘风格基金优于小盘基金，成长风格基金显著好于价值风格基金，AI产业趋势下的TMT主题基金上半年平均收益率超66%[3] - 偏债型基金中，平衡型固收+核心池上半年收益率达5.99%[3] 2026年下半年重点资产与策略展望 - 红利资产有望进入估值修复区间，上半年中证红利指数近一年回撤超15%，当下股息率与十年期国债利率差值约3.5%，主要涵盖银行、交运、化工、煤炭等板块[1][2][4] - 黄金预计短期震荡磨底，长期存在结构支撑，长期央行持续购金以实现去美元化构成价格有力支撑[1][2][4] - 主动权益基金中，风格中性组合有望受益，自2022年10月以来累计收益达69%，相对万得偏股型基金指数有25.7%的超额收益[1][2][5] - 量化基金超额收益或迎来改善，上半年公私募量化指增产品超额均面临挑战，下半年行情有望扩散，微盘股赚钱效应或改善[1][2][5] - 绝对收益型"固收+"基金在分化行情中适应性更强，结构化行情助推"固收+"基金业绩分化[1][2][6] - 宏观配置策略受流动性扰动影响有望减弱，预计"逆风期"已过，下半年有望持续实现稳健的收益风险特征[1][2][6] - 主观CTA策略预计更具优势，上半年末私募基金规模超8.1万亿元，下半年建议重点关注主观CTA策略[1][2][6]