核心观点 - 雀巢集团2026年上半年业绩显示增长战略见效，有机增长率达3.6%，第二季度所有大区、业务及品类均实现有机正增长，公司正朝中期目标稳步前行 [2] - 大中华区市场已企稳，去库存计划完成，第二季度实现2.0%的有机增长 [2][3] 整体业绩表现 - 2026年上半年实现销售额431亿瑞士法郎，实际内部增长率(RIG)为1.5%，较第一季度的1.2%明显提升 [2] - 上半年基础交易营业利润率(UTOP margin)为16.4%，同比下降10个基点，但环比2025年下半年的15.7%有所改善 [2] - 净利润为35亿瑞士法郎，基本每股收益为1.35瑞士法郎 [2] - 自由现金流为34亿瑞士法郎，现金流提升举措见效 [2] 增长战略与投资 - 公司坚持以实际内部增长率(RIG)为核心的增长战略，第二季度有机增长率达3.7%，实际内部增长率为1.8% [2] - 正加速推动实际内部增长率向2%以上的中期目标推进 [3] - 广告与营销费用占销售额比重提升至8.9%，实现更多更优的投资 [3] - “奇巧被盗事件”营销活动获得9座戛纳狮子奖 [3] - 通过收购领先智能食品品牌yfood剩余股权及剥离蓝瓶咖啡来强化产品组合 [3] 业务板块表现 - 增长平台有机增长率达7%，实际内部增长率达中个位数水平 [3] - 咖啡业务有机增长率为7.5%，主要由雀巢咖啡驱动 [3] - 宠物护理业务有机增长率为2.7%，得益于猫粮业务强劲增长及狗粮业务在第二季度改善 [3] - 食品与零食业务有机增长率为3.7%，得益于美极、奇巧和美禄等全球品牌的强劲表现 [3] 区域市场表现 - 新兴市场增长提速，发达市场表现稳健 [2] - 大中华区在第二季度实现2.0%的有机增长，其中实际内部增长率为0.5%，定价贡献率为1.5% [3] - 大中华区正稳步推进向需求驱动型增长模式转型并取得良好进展 [3] 运营与成本计划 - 集团的转型及成本节约计划有序推进，“助力增长”计划有望达成2026年20亿瑞士法郎的目标 [3]