核心观点 - T-Mobile US, Inc. (TMUS) 2026年第二季度业绩全面超预期，每股收益3.13美元，超出市场共识预期25.7%，总收入227.9亿美元，同比增长7.9%[2] - 业绩强劲主要得益于服务收入持续增长、后付费用户每账户平均收入(ARPA)提升以及稳健的客户净增[3] - 尽管运营成本上升，公司盈利能力保持韧性，并通过强劲的现金生成能力提升了2026年现金流指引[11][14] 财务业绩 - 收入表现：第二季度总收入227.9亿美元，同比增长7.9%，略超市场预期0.21%[2]。服务收入为189.8亿美元，同比增长8.9%，是主要增长引擎[4][5] - 盈利表现：第二季度每股收益3.13美元，远超市场预期的2.49美元[2]。稀释后每股收益同比增长5.3%至2.99美元，净利润微增至32.4亿美元[9] - 现金流与盈利指标：核心调整后EBITDA同比增长11.7%至95.4亿美元[10]。经营活动产生的净现金流同比增长7.3%至75亿美元[10]。调整后自由现金流同比增长4.4%至48亿美元[12] 业务运营与客户指标 - 服务收入细分：后付费服务收入同比增长12.6%至158.5亿美元，增长动力来自收购（UScellular, Metronet）带来的平均后付费账户数增加以及更高的后付费ARPA[4] - 客户增长：后付费净增账户为27.7万户，去年同期为31.8万户[6]。后付费账户总数增至3470万，去年同期为3150万[6] - 用户价值与留存：后付费ARPA同比增长2%至152.91美元[3][7]。后付费账户流失率为0.99%，去年同期为0.92%，主要因宽带专用账户比例提高[7] 成本与资本管理 - 运营支出：运营费用增至173亿美元，去年同期为159.2亿美元，服务成本、设备销售、SG&A及折旧摊销费用均有所增加[8] - 资本开支与股东回报：物业和设备现金采购（含资本化利息）同比增长12.8%至27亿美元，用于网络扩展和整合[12]。当季通过22亿美元股票回购和11亿美元股息向股东返还33亿美元[12] 业绩展望 - 2026年指引更新：维持后付费净增账户预期在95万至105万之间，核心调整后EBITDA指引维持在371亿至375亿美元不变[13] - 现金流指引上调：将2026年经营活动净现金流预期上调至284-288亿美元（原为281-287亿美元），将调整后自由现金流预期上调至184-188亿美元（原为181-187亿美元）[14]