公司业绩与财务表现 - 2024年第二季度，公司报告摊薄后每股收益为2.06加元，同比增长10%；调整后摊薄每股收益为2.08加元，同比增长11%；按汇率调整后为2.09加元，增长12% [3] - 第二季度收入同比增长11%，收入吨英里（RTM）增长5% [4] - 公司调整后营业比率为62.2%，上年同期为61.7%，其中较高的燃油价格对营业比率产生了210个基点的不利影响 [4] - 年初至今的自由现金流增长约20%，约合3亿加元，主要受盈利增强、资本支出纪律和营运资本管理推动，部分被较高的税款支付所抵消 [5] - 季度末杠杆率为2.6倍，并维持2026年调整后债务与调整后EBITDA之比为2.7倍的目标 [5] 运营效率与生产力提升 - 第二季度，在总重吨英里增长3%的同时，公司更高效地利用了现有资产和运能 [7] - 机车生产率提升约6%，员工生产率提升约9%，列车与机车员工生产率提升约13%，平均列车长度增加约1% [7] - 公司实现了历史上最好的第二季度及上半年燃油效率表现，通过列车操作、机车利用和运营实践提升了效率 [8] - 公司的“快速通道”持续改进计划今年迄今已产生接近1亿加元的实际效益 [9] - 尽管运量增加，车厢周转速度和网络列车速度同比基本持平；在加拿大西部，车厢周转速度、列车速度和停留时间均改善了约3% [10] 商品趋势与下半年展望 - 第二季度，加拿大西部谷物和钾肥的运量创纪录，美国谷物运输强劲 [12] - 石油和化学品收入吨英里增长11%，得益于从加拿大西部到东部的长途精炼产品运输增加、进入大多伦多地区燃料终端的增长，以及通过鲁珀特王子港的液化天然气出口增加 [12] - 尽管面临钢铁和铝关税，金属运量仍增长了11% [13] - 国内多式联运运量增长，海外多式联运运量环比增长，但因上年同期受关税影响出现前置发货而同比下滑 [13] - 预计谷物运输将是第三季度收入吨英里增长的主要驱动力，精炼产品、新原油业务和液化天然气出口预计将保持增长势头 [21] - 预计国内多式联运将保持强劲，而海外多式联运预计将在下半年走弱，部分原因是温哥华港某些低利润运输的去市场化 [21] 2026年展望更新与增长驱动 - 公司上调了2026年展望，目前预计收入吨英里将实现较低的个位数增长，调整后摊薄每股收益将实现中高个位数增长，此前假设运量大致持平 [2] - 管理层表示，运营执行、商业活动、成本纪律和资本管理是增长引擎 [2] - 公司预计第四季度的同比比较将变得更加困难，主要是由于要超越上年创纪录的谷物运输表现 [2] 与联合太平洋铁路的协议 - 公司与联合太平洋铁路达成一项商业协议，一旦最终文件完成即生效，该协议不依赖于合并，为加拿大国家铁路提供了通过孟菲斯处理加拿大至墨西哥货运的权利，并可直接接入Ferromex铁路 [14] - 该安排将其运输距离从芝加哥延伸至孟菲斯，并为包括汽车、多式联运、农业、能源和化学品在内的多种商品创造了南北双向的货运机会 [14] - 作为回报，联合太平洋铁路将获得加拿大国家铁路EJ&E线路上额外的美国货运运能使用权 [15] - 一项单独的、取决于地面运输委员会批准及拟议合并完成的和解协议，将为加拿大国家铁路提供堪萨斯城的通道以及使用联合太平洋铁路NEF编组场的权利 [16] - 公司已根据该协议确定了五个“二对一”客户，并预计在监管过程中会出现更多的“三对二”机会 [16] - 公司同意不反对此项合并，称协议在很大程度上解决了其关切并创造了新的增长机会 [17] 成本结构分析 - 按汇率调整后，劳动力支出增长3%，反映了工资上涨以及激励性薪酬增加约4000万加元，部分被平均员工人数减少5%所抵消 [6] - 燃油支出因价格上涨而较上年同期增加约2.5亿加元 [6] - 采购服务与材料支出增长11%，包括咨询成本以及与运量增长相关的更高卡车和船舶成本 [6] 其他运营与风险监控 - 公司正在监测安大略省北部和不列颠哥伦比亚省的活跃野火，其穿过安大略省北部的主干线保持开放，管理层预计不会对业务产生重大影响，尽管在关闭期间经历了一些交通拥堵 [11]