公司近况与业绩表现 - 2026年4月至6月（1QFY27）整体零售值同比增长15%，好于管理层预期[1] - 中国内地市场零售值同比增长11%，其中直营同店销售增长20%，加盟同店销售增长16%[1] - 港澳及其他市场零售值同比增长45%，直营同店销售增长42%，其中香港同店增长35%，澳门同店增长65%[1] - 季内周大福品牌门店净关闭258家至5,047家，但中国内地高端形象门店净增加4家至12家[1] 分产品与分市场表现 - 中国内地市场计价黄金产品需求受金价回落刺激，零售值同比增长21%，直营同店增长38%，表现优于定价首饰（零售值-6%，同店-1%）[2] - 中国内地以设计为主导的定价黄金首饰保持韧性，零售值同比增长4.3%，其中黄金镶嵌产品同店增长超过80%[2] - 港澳及其他市场计价黄金产品零售值增长58%，直营同店增长64%，同样领先于定价首饰的增长（零售值22%，同店13%）[2] 近期销售趋势与全年展望 - 7月以来销售受不利天气及世界杯赛事影响有所放缓，但需求已见修复[2] - 7月初至7月19日，中国内地同店实现个位数增长，港澳同店实现双位数增长[2] - 受益于新品带动，中国内地自营店定价珠宝同店实现双位数增长[2] - 公司维持FY27全年指引：若金价最终为4,100美元/盎司，预计全年收入仍同比增长中高单位数，计价黄金产品占比有望提升[2] - 公司预计毛利率和营业利润率虽受收入结构等因素影响，但黄金套保有望抵消金价波动影响，维持净利润预期[2] 机构预测与估值 - 机构维持公司FY27/28财年每股盈利（EPS）预测为1.1港元/1.1港元[2] - 当前股价对应FY27/28财年市盈率（P/E）分别为12倍和11倍[2] - 机构维持“跑赢行业”评级及15.86港元目标价，该目标价对应15倍FY27财年市盈率，较当前股价有27%的上行空间[2]