行业趋势与核心观点 - “十五五”时期，新一代通信网向“空天地海”一体化延伸，正推动商业航天成为基础设施投资的重要增量 [1] - 行业或呈S型成长曲线，待星座集中组网后，产业重心将自制造发射转向终端运营服务 [1] 运力端发展 - 以长十乙为代表的可回收火箭正进入技术验证密集期，发射成本有望大幅缩减 [1] - 2028-2030年正将迎来低轨卫星组网高峰 [1] 制造端与投资规模 - 根据测算，上游制造与产能建设将带来1.7万亿以上的生产性投入 [1] 应用端与市场前景 - 手机直连等场景市场空间广阔 [1] 后续展望与关注点 - 建议关注政策层面在运力供给层面的补足及后期商业需求的培育 [1] - 投资层面，短期可关注可回收火箭复飞、IPO事件催化 [1] - 商业化应用规模决定了长期空间 [1]