核心观点 - KeyBanc Capital Markets 在苹果公司财报发布前给出看跌观点，认为其股价将下跌约26% [1] - 市场对苹果公司存在分歧观点，看涨方认为其AI功能迭代将支撑长期需求和服务增长 [5] 公司估值与市场表现 - KeyBanc分析师重申对苹果股票的“减持”（卖出）评级，目标价250美元，预期较当前水平下跌约26% [1] - 苹果股票今年已上涨24%，而标普500指数仅上涨8% [3] - 苹果公司远期市盈率为31.6倍，高于其10年平均水平24.8倍 [6] - 远期企业价值与EBITDA比率为26.9倍，高于10年平均水平18.3倍 [6] - 远期企业价值与销售额比率为8.8倍，高于10年平均水平6.2倍 [6] 看跌论点（KeyBanc） - 随着苹果提高iPhone价格，销量增长将放缓，进而导致用户增长放缓，并最终减缓服务业务增长 [2] - 苹果当前市盈率约为34倍，且增长模式正从销量驱动转向价格驱动，投资者应适用更低的估值倍数，因此公司目前估值过高 [3] 看涨论点与市场现状 - 高盛分析师认为，集成AI功能的持续迭代应能通过装机量增长支撑产品长期需求，并通过新的一、三方应用货币化及AI功能产生更多个人数据和内容带来的iCloud存储需求，支撑服务业务长期增长 [5] - 苹果已成为更具避险属性的科技股，在同行通过举债推动AI战略时，苹果专注于iPhone及其他科技设备的出货，未见需求放缓迹象 [4] - 华尔街多数观点对苹果近期保持势头持乐观态度 [4]