核心观点 - 社交媒体巨头Meta Platforms第二季度营收同比增长强劲，但资本支出激增导致自由现金流锐减，引发股价下跌，市场关注其AI基础设施投资的回报前景[1][2][4] 财务表现 - 第二季度营收同比增长28%至608亿美元，广告业务在展示量和单价上均实现增长[1][10] - 第二季度净利润同比下降14%至158亿美元，每股收益下降13%至6.18美元[9] - 第二季度经营活动产生的现金流为319亿美元，但资本支出高达311亿美元，导致自由现金流仅为7.84亿美元，远低于去年同期的85亿美元[1][4] - 资本支出增速加快，第一季度为198亿美元，第二季度环比增长超过50%至311亿美元，导致自由现金流从第一季度的124亿美元骤降至第二季度的不足10亿美元[5] - 公司上调了全年费用展望至1650亿至1690亿美元，其中24亿美元的法律费用是上调原因之一[9] 资本支出与投资方向 - 资本支出主要用于AI基础设施，特别是数据中心建设[2][6] - 公司于4月将全年资本支出展望从1150-1350亿美元上调至1250-1450亿美元，主要原因是更高的组件价格以及为支持未来年度容量而产生的额外数据中心成本[6] - 在本次报告中，公司进一步将2026年资本支出展望上调至1300-1450亿美元，区间的低端上调了50亿美元，这是今年内第二次上调[7] - 截至6月，公司已支出约509亿美元，按照新的支出区间下限估算，下半年每季度支出将约为400亿美元，超过第二季度支出水平，也超过其一季度的经营现金流[8] - 若经营现金流维持在近期水平，自由现金流可能在下半年转为负值[8] 运营与业务指标 - 第二季度广告展示量同比增长14%，每条广告的平均价格上涨12%[10] - 6月份，Meta旗下应用的日活跃用户数达到36.0亿，同比增长3%[10] - 营收增长从第一季度的33%放缓至第二季度的28%，但对于季度营收超600亿美元的公司而言，28%的增速依然可观[11] - 公司资产负债表稳健，截至6月底拥有903亿美元现金及有价证券，为其大规模投资计划提供了充足资金保障[11] 市场估值 - 在盘后股价下跌后，公司股票交易价格约为市盈率的20倍，低于标普500指数约28倍的市盈率[12] - 对于年营收增长28%的企业而言，该估值被认为相对温和[12]