文章核心观点 - 分析师基于对英飞凌（IFNNY）的当前展望和分析，重申买入评级，认为其潜在需求强劲，尤其在汽车、可再生能源和碳化硅领域，中长期增长有望持续，估值也将随增长态势改善 [1] 投资行动 - 分析师此前推荐买入英飞凌股票，认为业务清理积压订单后增长将正常化，市场最终会将其估值倍数重新调整至同行水平，当前股价回升势头有望延续，故再次给出买入评级 [1] 业绩回顾 - 英飞凌2023年第四季度销售额为41.5亿欧元，同比持平，环比增长1.5%，除功率传感器和系统部门收入环比下降0.5%外，其他部门均推动了环比增长 [1] - 该季度部门利润率为10.4亿欧元，利润率达25.2%，调整后每股收益为0.65欧元，超出市场共识10% [1] - 公司持续产生6.14亿欧元的可观自由现金流，使总现金头寸达到35.9亿欧元，积压订单从2023年第三季度的320亿欧元降至290亿欧元 [1] 需求分析 汽车和可再生能源领域 - 汽车和可再生能源应用需求强劲，能源安全需求和电动汽车普及将持续支撑该领域，价值链或产品中对半导体组件和含量的需求将增加，英飞凌在电动汽车终端市场的增长不完全取决于车辆数量，汽车积压订单超年度营收两倍，管理层预计该部门2024财年将实现低两位数增长率 [2] 碳化硅领域 - 碳化硅需求非常强劲，管理层预计2024财年收入增长超50%，销售额达7.5亿欧元，短期内增长将维持在高位，因需求远超供应，英飞凌古晋碳化硅工厂将于2025年秋季投产，届时产能将扩大，2025年营收能力将超10亿欧元 [3] 中国电动汽车市场 - 英飞凌在中国电动汽车市场地位稳固，中国汽车制造商为实现全球出口目标倾向与知名芯片供应商合作，英飞凌产品应用于多款热门车型，未来合作可能性增加 [3] 估值分析 - 分析师认为英飞凌股价上涨空间可观，2023财年业绩超预期，预计2024财年将达到指引区间上限175亿欧元，同比增长7%，2025财年和2026财年也维持7%的增长率 [7] - 2023财年息税折旧摊销前利润率低于预期，可能因消费者需求疲软，分析师假设利润率持平，正向增长被库存消化情况抵消，维持10倍的远期息税折旧摊销前利润估值假设，认为公司增长和利润率提升后估值应高于平均水平 [7] 总结 - 分析师重申买入英飞凌股票，汽车和可再生能源需求以及碳化硅增长等关键驱动因素强劲，预计长期将持续，汽车积压订单仍很强劲，碳化硅工厂即将投产扩大产能 [9]