文章核心观点 - 公司公布2024财年第二季度财报并更新全年盈利目标，虽北美处理过剩生马铃薯产生成本，但仍重申销售和调整后EBITDA目标，预计2024财年销售和盈利强劲增长，长期可持续盈利增长态势良好 [1][2] 第二季度财报总结 整体财务数据 - 净销售额达17.321亿美元，同比增长36%；运营收入3.056亿美元，同比增长12%；净利润2.15亿美元，同比增长109%；摊薄后每股收益1.48美元，同比增长108% [4] - 调整后运营收入3.01亿美元，同比增长22%；调整后净利润2.117亿美元，同比增长17%；调整后摊薄每股收益1.45美元，同比增长15%；调整后EBITDA 3.769亿美元，同比增长15% [4] 净销售额分析 - 净销售额增加4.556亿美元至17.321亿美元，含收购LW EMEA带来的3.758亿美元增量销售；剔除该增量后，同比增长6% [5][6] - 价格/组合上涨12%，源于通胀定价和有利组合，部分被客户运输费用降低抵消；销量下降6%，因退出低利润业务，且产品对通胀定价的弹性低 [6] 毛利分析 - 毛利增加9400万美元至4.756亿美元，含LW EMEA收购相关收益和商品套期保值合约未实现损失 [7] - 剔除相关项目后，毛利增加9720万美元；还包括6460万美元过剩生马铃薯注销税前费用，因销售预估降低和北美作物丰收 [8] - 每磅成本上升，因关键投入成本通胀，部分被供应链效率节省和食用油成本降低抵消 [9] 销售、一般和行政费用（SG&A）分析 - SG&A增加6020万美元至1.7亿美元，含LW EMEA整合和收购相关费用、外汇和套期保值合约未实现损益 [9] - 剔除相关项目后，SG&A增加4250万美元至1.774亿美元，因LW EMEA合并、信息系统和ERP基础设施改善及薪酬福利费用增加 [9] 运营收入分析 - 运营收入增加3380万美元至3.056亿美元，同比增长12%；调整后运营收入增加5470万美元至3.01亿美元，同比增长22%，受销售和毛利增长推动，部分被SG&A增加抵消 [9] 净利润和摊薄每股收益分析 - 净利润2.15亿美元，同比增加1.119亿美元；摊薄每股收益1.48美元，同比增长108%；本季度含外汇和衍生品净收益，上一年度含净损失 [10] 调整后EBITDA分析 - 调整后EBITDA增加4800万美元至3.769亿美元，同比增长15%，含7090万美元过剩生马铃薯注销税前费用，运营收入增加推动增长 [11] 有效税率分析 - 第二季度有效税率为23.5%，上一年度为26.3%，与美国法定税率差异源于州税、外国税、货币、永久性差异和离散项目 [12] 各业务板块亮点 北美业务 - 净销售额11.671亿美元，同比增长10%；价格/组合上涨14%，销量下降4%，因退出低利润业务 [15] - 调整后EBITDA 3.213亿美元，增加2170万美元，通胀定价和有利组合推动，部分被过剩生马铃薯注销费用、成本上升和销量下降抵消 [16] 国际业务 - 净销售额5.65亿美元，增加3.51亿美元，含LW EMEA收购带来的3.758亿美元增量销售；剔除该增量后，同比下降12% [18] - 价格/组合上涨10%，销量下降22%，因退出低利润业务和上年基数高 [18] - 调整后EBITDA 1.002亿美元，增加4000万美元，LW EMEA合并推动增长；剔除该增量后，成本上升和销量下降抵消价格/组合优势 [19] 权益法投资收益 - 2024财年第二季度权益法投资收益470万美元，上一年度亏损1.073亿美元；本季度含Lamb Weston/RDO Frozen收益，上一年度含LW EMEA收益及套期保值合约未实现损失 [20] - 剔除相关项目后，权益法投资收益同比下降1810万美元，因上一年度LW EMEA收益计入权益法投资收益；本季度含Lamb Weston RDO 630万美元过剩生马铃薯注销费用 [21] 流动性和现金流 - 截至2023年11月26日，公司现金及现金等价物7830万美元，美国10亿美元循环信贷安排下有1.75亿美元未偿还借款 [22] - 2024财年上半年经营活动提供净现金4.552亿美元，同比增加1.672亿美元，因盈利增加；资本支出5.665亿美元，同比增加2.962亿美元，用于产能扩张和信息系统升级 [23] 股东回报 - 2024财年第二季度，公司通过现金股息返还股东4080万美元，通过股票回购返还5000万美元，回购571,986股，均价每股87.41美元 [24] - 2024财年上半年，公司回购1.5亿美元普通股，回购1,564,351股，均价每股95.89美元 [24] - 2023年10月11日，公司将现有股票回购计划授权金额增至5亿美元；12月14日，将季度股息提高29%至每股0.36美元，2024年3月1日支付 [25] 2024财年展望 财务目标更新 - 重申净销售额目标68亿 - 70亿美元，含LW EMEA前三季度11亿 - 12亿美元增量销售；剔除该增量后，预计增长6.5% - 8.5%，价格/组合预计低两位数增长，销量预计中个位数下降 [26] - 提高GAAP净利润目标至8.3亿 - 9亿美元，摊薄每股收益5.7 - 6.15美元，此前预计净利润8亿 - 8.7亿美元，摊薄每股收益5.47 - 5.92美元 [26] - 重申调整后EBITDA目标15.4亿 - 16.2亿美元，含7090万美元过剩生马铃薯注销费用，预计销售和毛利增长推动盈利增长，部分被SG&A抵消，此前预计SG&A 7.65亿 - 7.75亿美元，现预计7.45亿 - 7.55亿美元 [26] - 提高调整后净利润目标至8.3亿 - 9亿美元，调整后摊薄每股收益目标至5.7 - 6.15美元，因SG&A和利息费用估计降低，此前预计调整后净利润8.05亿 - 8.75亿美元，调整后摊薄每股收益5.5 - 5.95美元，利息费用1.55亿美元，现预计利息费用1.4亿美元 [26] 其他财务目标更新 - 折旧和摊销费用约3.05亿美元，低于此前估计的3.25亿美元 [27] - 资本支出9亿 - 9.5亿美元，高于此前估计的8亿 - 9亿美元，因中国、爱达荷州、荷兰和阿根廷产能扩张项目支出时间安排 [27][28] - 继续目标全年有效税率23% - 24% [28]