文章核心观点 - 尽管Vital Farms股价曾面临压力，但持续的销售增长和潜在的利润率扩张使其前景光明，公司上调了EBITDA指引，长期来看值得乐观 [2][5] 公司概况 - Vital Farms成立于2007年，使命是将符合道德标准生产的食品端上餐桌，对人、动物和地球有益 [3] - 公司已成为牧场散养鸡蛋市场的全国性消费品牌，与约300个家庭农场合作，产品在超2万家商店销售，且数量持续增长 [3] - 2020年7月公司成功上市，专注于超50亿美元的美国带壳鸡蛋市场，受通胀、销量及相邻市场驱动，潜在市场规模达100亿美元 [3] 上市表现 - 公司以每股22美元上市，首日涨至36美元，企业估值达13亿美元，2014 - 2019年销售额从4500万美元增至1.41亿美元，但运营利润率仅2% [3] - IPO时公司发展势头强劲，二季度销售额增长80%，运营利润率达两位数，但2020年下半年销售和利润率逆转，股价于2022年跌至10美元 [3] 财务表现 - 2021年销售额增长21%至2.61亿美元，EBITDA减半至800万美元；2022年营收稳健增长至3.62亿美元，EBITDA增至1600万美元，但仍无实际盈利 [3] - 2023年春季股价为13美元，企业估值低于5亿美元，销售倍数降至1.5倍，预计销售额至少达4.5亿美元，EBITDA至少3000万美元 [3] - 2023年5月，一季度销售额增长55%至1.19亿美元，调整后EBITDA近1400万美元，运营收益近1100万美元，净利润700万美元，每股收益0.16美元 [4] - 夏季二季度销售额增长28%至1.06亿美元，价格环比下降，销量仅增长6%，运营收益800万美元，每股收益0.15美元，全年销售指引上调至至少4.65亿美元，EBITDA超3500万美元 [4] - 11月三季度销售额增长20%至1.1亿美元，销量增长13%，运营收益降至500万美元，每股收益0.1美元，全年EBITDA指引上调至超4000万美元 [4] 估值与前景 - 4300万股以每股15美元交易，股权估值近6.5亿美元，含约1亿美元净现金，企业估值5.5亿美元，销售倍数略超1倍，每股收益约0.5美元 [5] - 公司更新2027年长期目标，计划四年内营收翻倍超10亿美元，EBITDA利润率达12 - 14%，即1.2 - 1.4亿美元，运营收益1 - 1.2亿美元，净利润7500 - 9000万美元 [5] - 鉴于净现金持有量和盈利能力，增长可能实现自我融资，2027年每股盈利可能达1.75 - 2.1美元，按市场倍数计算股价可能涨至40美元或更高 [5]