文章核心观点 - 伊坎企业现状不佳，季度分红减半且无明确复苏路径，市值较去年下跌66%，但高分红率有一定吸引力，目前单位仍维持持有评级，整体不建议投资该公司组合和运营结构 [1][24] 公司概况 - 伊坎企业是一家多元化控股公司，业务涵盖制药、房地产、能源、食品包装、家居时尚、投资和汽车等领域 [3] - 截至2023年9月30日，公司在投资基金的投资公允价值约为16亿美元，还涉足汽车维修和保养服务、租赁商业房地产、运输燃料精炼和营销、家居纺织品产品、氮肥料产品生产和分销以及特色制药等业务 [2] 财务表现 - 2023财年第三季度，公司营收30亿美元，同比下降10.3%，净亏损600万美元，虽较去年同期的1.23亿美元亏损有所改善，但投资活动净亏损3.32亿美元，高于去年同期的1.87亿美元 [11] - 过去9个月，公司支付了2.41亿美元股息，与亏损的运营状况不匹配 [14] - 截至第三季度末，公司净资值为51.7亿美元，市值74亿美元，较净资值溢价43% [17] 分红情况 - 公司上次宣布的季度分红为每股1美元，收益率为22.1%，但分红前景黯淡，恢复到之前水平的可能性极低 [1] - 过去十年，公司通过发行新股支持股息支付，单位数量增长235%，稀释率约为23.5%，且单位价格下跌降低了该策略的有效性 [9] 投资组合表现 - 公司在CVR Energy的持仓表现良好，过去1年上涨9%，过去5年上涨29%；还持有西方石油公司的认股权证，该公司表现出色，但公司在博士康公司等其他持仓上出现亏损 [20] 投资策略 - 卡尔·伊坎的投资理念是“将激进主义付诸行动”，即购买被低估的公司，并通过董事会变革等举措释放股东价值 [22]