文章核心观点 - 疫情后Twilio业务不佳，虽营收规模大且现金充足但盈利能力差，近期高层变动，新管理层若能提升盈利能力，公司股票或具长期价值 [1][5] 公司现状 - 公司年收入达40亿美元，五年增长超500%，但股价较2019年初仍下跌近20%，2023年股价反弹55% [1] - 2023年前三季度员工股票薪酬（SBC）同比降16%，截至9月底仍高达5.09亿美元，占营收17%、市值4% [3][4] - 2023年剔除相关费用后开始实现调整后运营利润和自由现金流利润，但仍需提升盈利能力 [3] 业务模式 - 2023年第三季度约90%的收入来自基于云的消息传递和通信业务，采用CPaaS业务模式 [2] - CPaaS利用云计算消息传递重新定义企业与客户、员工之间的沟通方式 [2] 管理层变动 - 联合创始人兼CEO Jeff Lawson离职，CFO Khozema Shipchandler接任CEO，董事会成员Jeff Epstein接任董事长 [4] - 此次变动标志公司从“有远见”的通信技术公司向注重稳健盈利的成熟企业转型 [4] 未来展望 - 新管理层需加速营收增长并显著提升盈利能力 [5] - 公司预计2023年第四季度营收同比增长超1% - 2%（有机增长4% - 5%），调整后运营收入达1.15 - 1.25亿美元 [5] - 若新管理层能执行到位，公司股票或具长期价值，当前市销率为3.4倍 [5]