文章核心观点 - 联华电子（UMC）过去一年股价表现落后于大盘和半导体龙头企业，2023财年营收预计下降，但传统终端市场有复苏迹象，公司有望在2024年年中实现营收正增长 [2][6] 公司业绩表现 - 2023年第三季度公司利润率好于此前指引，毛利率和营业利润率分别为35.9%和26.8%，与第二季度基本持平 [4] - 预计2023年第四季度销售额约为新台币549亿，同比下降19%，但降幅较前两季度收窄，显示出企稳迹象 [4] 公司业务展望 - 2023年第四季度PC和智能手机市场有紧急订单，但汽车需求因库存调整下降，预计晶圆出货量环比下降5%，平均销售价格持平，毛利率降至30%左右 [5] - 2023年资本支出30亿美元不变，管理层看好22纳米/28纳米的长期需求 [5] - 公司有望在全球AMOLED驱动IC市场获得份额，凭借客户粘性、多元化产品组合和技术差异化，继续扩大22纳米/28纳米市场份额 [6] - 公司成熟的12英寸节点将转向更多专业技术，笔记本和平板领域可能带来新的市场机会 [6] 终端市场情况 - 下游客户对PC和无线等终端市场前景较为乐观，PC市场预计在2023年两位数下降后实现个位数增长，无线市场因安卓需求回升而复苏，智能手机出货量预计2024年增长近10% [7] - 数据中心前景喜忧参半，受库存调整影响，但有AI顺风因素部分抵消，DRAM价格预计2024年第一季度上涨13 - 18%，表明终端需求增加 [7] 公司估值 - 公司目前市盈率约为12倍，接近三年历史平均水平，市场预计公司2024财年和2025财年平均销售额增长约14%，每股收益平均增长约6% [8]