文章核心观点 - 2023年多数公司投资者收益可观，但特种化学品生产商雅宝公司表现不佳，股价下跌，不过从长期潜力和低股价来看值得乐观，虽短期有问题但长期表现会良好 [2] 市场表现 - 2023年含股息的标准普尔500指数上涨26.3%，2022年下跌18.4%，雅宝公司总回报率为负32.8% [2] - 自去年9月发布看好文章至今，雅宝公司股价下跌26.4%，同期标准普尔500指数上涨5.6% [2] 财务状况 前三季度 - 2023年前三季度营收因锂价高增长，整体利润上升 [2] 第三季度 - 营收继续增长，但净利润减少近三分之二，各项现金流指标大幅回落 [3] - 2022年第三季度公司毛利率为49.9%，2023年降至2.4%，主要因商品销售成本问题 [4] - 2023年第三季度因储能业务销量增加受益5.403亿美元，但因储能和特种业务价格下跌抵消2.854亿美元 [5] 全年预期 - 管理层预计2023年EBITDA在32亿至34亿美元，若取中值，净利润约26亿美元，调整后运营现金流约34亿美元 [8] 行业情况 - 碳酸锂价格在2022年末达到近60万元/吨后大幅下跌，目前约9.65万元/吨，锂主要来源锂辉石价格居高不下 [5] - 全球电动汽车产量从2022年的1120万辆增至2023年的1570万辆，预计2030年将达4690万辆，市场渗透率约48% [7] 公司策略 - 为应对价格波动，公司投资不同锂项目，截至最近季度末，近20%锂辉石来自自有资产 [6] - 管理层计划到2027年每年将锂销量提高20% - 30% [7] 估值比较 - 与其他五家特种化学品公司相比，按2023年估算，雅宝公司在各估值指标上最便宜，即便交易倍数翻倍，市盈率方面也仅比两家公司贵，市现率和EV/EBITDA方面仅一家公司比其便宜 [8][9] 投资建议 - 市场对雅宝公司有担忧但过度，短期可能有更多痛苦，长期因锂需求大且股价便宜，是优质买入候选 [10]