文章核心观点 - 罗尔斯-罗伊斯控股公司(Rolls-Royce Holdings PLC)遭遇罕见的下调评级,导致股价下跌1.1% [1] - 德国商业银行(Berenberg)将该公司的评级从"持有"下调至"卖出" [2] - 德国商业银行认为,罗尔斯-罗伊斯公司2027年前的利润率扩张主要源于汇率和有利的产品组合效应,但此后这些有利因素将逆转 [3][4] - 德国商业银行认为,定价将是一大挑战,因为主要发动机存在可靠性问题,而航空业通常利润较低且可能接近业绩高峰 [5] - 德国商业银行对新任CEO图凡·埃尔金比尔吉奇的执行力还持谨慎态度,并对公司应对"非良性"环境(如炎热/多沙地区)中XWB-97发动机问题的能力表示担忧 [6][7][8][9] 行业分析 - 航空业通常利润较低,可能接近业绩高峰 [5] - 发动机制造业面临可靠性问题,这可能会影响中期利润 [8][9] 公司分析 - 罗尔斯-罗伊斯公司2027年前的利润率扩张主要源于汇率和有利的产品组合效应,但此后这些有利因素将逆转 [3][4] - 公司定价面临挑战,因为主要发动机存在可靠性问题 [5] - 新任CEO的执行力还有待观察,公司应对"非良性"环境中发动机问题的能力也存在担忧 [6][7][8][9]