公司概况 - Shift4 Payments (FOUR) 是一家专注于美国集成支付处理和增值服务的商户收单机构 覆盖食品饮料 住宿酒店 体育娱乐 零售 电子商务等多个行业 商户通过简化运营 加快上市时间 降低全支付接受成本 减少整体复杂性等方式受益 [1] 行业增长潜力 - FOUR 最初专注于食品饮料和酒店行业 这两个行业规模庞大 增长空间巨大 例如 Lightspeed Commerce (LSPD) 在2019年至2023财年间收入从7700万美元增长至7.3亿美元 增长近10倍 另一家公司 Toast Inc (TOST) 收入从6.65亿美元增长至36亿美元 增长6倍 81%的餐厅仍在使用传统POS系统 表明市场仍有巨大增长空间 [1] 新垂直领域扩展 - FOUR 通过有机和无机策略 自IPO以来总可寻址市场 (TAM) 增长了超过6000亿美元 新增了游戏 加密货币接受 移动平台扩展等垂直领域 与Starlink卫星宽带的合作可能带来超过1000亿美元的年支付量 [2][3][4] 体育和娱乐行业进展 - FOUR 在体育和娱乐行业取得了显著进展 通过收购Appetize 增加了600多个场馆客户 市场份额增加了3倍 与Paciolon Seat Geek 和 Ticketmaster等顶级票务提供商的集成为FOUR带来了显著的票务处理机会 票务量提供了5倍的交易量和3倍的利差 [5][6][7] 财务表现 - FOUR 的端到端支付量从33亿美元增长至279亿美元 平均增长率超过50% 即使在宏观经济环境不利的情况下 过去四个季度的平均增长率仍达到54% 调整后的EBIT利润率从个位数增长至29% [8][10] 估值与前景 - FOUR 的估值模型显示 2024财年目标价为91.33美元 较当前股价有25%的上涨空间 基于30%的增长率预测 管理层执行记录可靠 预计EBITDA利润率将保持在当前水平 并可能将超额利润再投资于增长 [15][16] 总结 - FOUR 展示了强劲的盈利能力增长 且未对资产负债表造成重大风险 与更成熟的同行相比 估值并不高 且增长潜力更大 特别是在体育和娱乐行业的票务领域 具有有利的单位经济效益 [18]