文章核心观点 - 利安德巴塞尔工业公司是一家大型跨国化工企业，业务包括塑料树脂、炼油等 虽面临周期性、地缘政治等风险，但 2024 年有望改善 公司股息率超 5%，适合作为收益型投资 [9][22][27] 公司概况 - 利安德巴塞尔工业公司是全球大型塑料树脂和化工品制造商，也是烯烃和聚烯烃的主要供应商 业务覆盖全球，在德克萨斯州休斯顿运营一家炼油厂 [1] - 公司产品多样，以塑料为主 新推出的 Petrothene 聚合物提供阻燃选项，受到很多公司关注 [2][3] 财务数据 资产负债 - 现金及等价物 28.3 亿美元，存货 49.1 亿美元，流动资产总计 132 亿美元，总资产 369 亿美元，流动负债总计 70 亿美元，长期债务 102 亿美元，股东权益 132 亿美元，市净率 2.30，流动比率 1.89 [6] 现金流 - 2023 年前 9 个月，经营活动产生的自由现金流为 77 亿美元，投资活动自由现金流为 -15 亿美元，融资活动自由现金流为 -64 亿美元 虽经营现金流面临挑战，但投资和融资损失有所控制，保证了正的自由现金流 [10][11] 收入利润 - 2021 - 2023 年销售分别为 460 亿、500 亿、300 亿美元，成本分别为 370 亿、440 亿、270 亿美元，营业收入分别为 68 亿、48 亿、27 亿美元，综合收益分别为 57 亿、43 亿、19 亿美元 分析师预计 2023 年第四季度盈利增加 1.21 美元，2024 年为 9.26 美元 [19][20] 业务分析 - 炼油业务：公司炼油厂日处理原油 26.8 万桶，采用 2 - 1 - 2 裂解工艺生产汽油和其他石油衍生品，既能带来可观收入，又为生产提供原材料 [5] - 周期性业务：公司业务具有周期性，经济不佳时客户需求和盈利下降 目前经济处于缓慢复苏阶段，公司业绩有望改善 [9] 风险因素 - 周期性风险：业务受经济周期影响，经济低迷时需求和盈利下降 [9] - 地缘政治风险：公司重要原材料来自中东和拉丁美洲，地区不稳定可能影响供应 近期 5 亿美元收购沙特国家石化工业 35%股权，沙特局势增加供应风险 [14][15] - 现金流风险：业务运营和增长项目需要大量现金，项目周期长，盈利不确定 [17] - 竞争风险：行业竞争激烈，竞争对手可能压低价格，影响公司利润率和现金流 [18] 投资建议 - 公司股息率超 5%，适合作为收益型投资纳入投资组合 2023 年是周期性低谷，若 2024 年业绩反弹，股价也有望回升 目前股价处于 52 周高低点之间，建议买入 [27][28][29]