文章核心观点 - 分析师将宝尊电商（Baozun Inc.）股票评级为买入，考虑到新的股票回购计划和Gap中国业务前景，继续看好该公司，公司计划在未来一年回购至多2000万美元股票，目标是在未来几年扭转Gap中国业务局面 [1] 新2000万美元股票回购计划 - 2024年1月24日宝尊股价上涨17.3%收于2.64美元，一是中国决定2月初降准提振经济，二是公司宣布新股票回购计划 [2] - 公司2024年1月24日开市前发布新闻稿，宣布未来一年可回购至多2000万美元美国存托股 [2] - 开启新股票回购计划有多重积极意义，一是表明公司现金流状况改善，预计2024财年将从负自由现金流转为正自由现金流 [2][3] - 二是通过回购股票能重新吸引将股东资本回报作为关键投资标准的投资者，若完成计划，基于市值计算的股票回购收益率达12.5% [3] - 三是表明股票估值有吸引力，过去一年股价下跌71.5%，2024财年预期市盈率为5.7倍，但公司有盈利增长前景 [3] Gap中国业务前景向好 - Gap中国业务盈利能力的潜在转变是影响宝尊未来财务表现和股价走势的重要因素 [4] - 宝尊在2023年分析师日给出积极短期指引和长期财务目标，预计Gap中国毛利率从2023财年的个位数中段提升至2024财年的个位数高位，目标2025财年实现盈利，2027财年收入翻倍 [4] - 公司收购Gap中国后将近70个历史系统整合为一个现代集成全渠道运营平台，简化架构，这可能是优化成本和提高盈利能力的关键驱动因素 [4] 最终观点 - 宝尊个位数中段的市盈率不合理，考虑到大规模股票回购计划和Gap中国业务的潜在转机，市盈率可能扩大至个位数高位到十几倍的区间，与盈利增长前景更相符 [5]