核心观点 - 苹果公司的股息目前看来是安全的，尽管其股息收益率并不高，但多项财务指标表现强劲，支持其股息的稳定性和可持续性 [1][8] 股息基本情况 - 苹果最近一次派息为每股0.24美元，股息收益率约为0.5%，预计下一次除息日在2月初 [1] - 当前股息收益率低于戴尔、惠普、IBM、三星电子等竞争对手，也低于科技行业约1.6%的平均水平 [1] 股息贵族地位评估 - 苹果不属于股息贵族（标准普尔500指数成分股中连续25年增加股息的公司），其过去十年的股息支付额在每股0.20美元至3.05美元之间波动 [3] - 过去几年，苹果每年将股息增加每股0.01美元，但要成为股息贵族仍有很长的路要走 [3] 关键财务与估值指标分析 - 股息支付率：当前股息支付率仅为15%，远低于行业平均水平，也低于公司过去十年24%的平均支付率，表明股息安全且未来增长空间充足 [6] - 自由现金流：2010年自由现金流接近166亿美元，预计2023年将远高于1000亿美元，尽管个别年份有所下降，但整体呈上升趋势 [6] - 投入资本回报率：当前ROIC约为33%，远高于科技巨头Alphabet和亚马逊，且至少十年来一直保持两位数 [6] - 营业利润率：当前营业利润率约为30%，自2010年以来大多保持在25%以上，但低于微软当前的营业利润率 [6] - 销售增长：营收从2010年的约652亿美元增长至去年的3832亿美元，在此期间大多数季度实现增长，但增长稳定性不及竞争对手三星，也不及戴尔、惠普或IBM [6] - 净债务与资本比率：过去几年大部分时间该比率低于0.6，表明公司债务水平相对权益并不高 [6] - 市盈率：苹果的追踪市盈率接近32倍，高于行业平均的22.5倍，也高于广泛历史基准的15倍及当前整体市场约24倍的水平，但其远期市盈率低于30倍，在所谓的“科技七巨头”中，仅Alphabet的市盈率低于苹果 [6] - 流通股数量：流通股数量从2012年的262亿股逐年下降至去年的158亿股，公司去年回购了776亿美元的股票，低于前一年的894亿美元 [6] 总结评估 - 综合各项指标，苹果的股息目前是安全的 [8] - 尽管市盈率不符合广泛的市场基准，但对于“科技七巨头”之一的股票而言并不过分 [8] - 苹果自2020年股票分拆前就有每年增加股息的模式，未来有可能成为股息贵族 [8]