文章核心观点 - 2023年雷神公司受发动机制造问题影响业绩不佳，虽第四季度运营有改善且2024年有望增长，但当前股价不具吸引力 [1][2][15] 2023年公司情况 - 因发动机制造问题，公司8月宣布从商用飞机上拆除200 - 1200台已安装的PW1100G - JM发动机进行检查，导致检查成本增加、新发动机销售管道中断，股价一年下跌约17%，而同期标准普尔500指数上涨24% [2] - 公司在公布制造缺陷前一个月宣布更名为RTX Corporation [3] - 2023年RTX销售额仅增长3%至689亿美元，“调整后”收益增长6%，按公认会计原则计算，公司收益大幅下降36%至每股2.23美元 [4] - 2023年第四季度销售额增长10%，调整后收益仅增长2%，公认会计原则下收益同比增长9%，且不再提及“粉末金属问题” [6] 2024年公司展望 - 粉末金属问题仍会影响业绩，预计2024年将产生约13亿美元与过去粉末金属负债相关的支出 [7] - 2024财年销售额预计在780亿 - 790亿美元之间，中点较2023年增长14% [8] 公司股票估值 - 管理层未给出2024年公认会计原则下的盈利预测，调整后利润预计在每股5.25 - 5.40美元之间，估算公认会计原则下每股利润约4.40美元，对应股价90.50美元，市盈率约20.5 [9][10] - 标准普尔500指数成分股平均市盈率为26.5倍，RTX股价相对较低，但价值投资者认为20.5倍市盈率对应14%的增长率偏高，且RTX市销率为1.9倍，高于通常对国防承包商的预期 [12][13] - 管理层预计今年产生57亿美元正自由现金流，考虑净债务后，RTX股票按今年自由现金流计算的估值比市盈率高近50%，比标准普尔500指数平均市盈率略高 [14]