文章核心观点 - 尽管奢侈品公司受人工智能影响小，爱马仕日常运营中人工智能作用也不大，但它可能成为人工智能时代最大赢家之一 [2] AI对社会的影响 - 生成式AI工具如ChatGPT和Gemini已开始取代白领工作，且能力提升速度惊人，能通过高难度考试和面试 [3][4] - 此次AI技术革命与以往不同，AI具有通用智能，能颠覆各行业，且发展速度快，人们适应时间少 [5][6][7] 利好爱马仕的两大趋势 财富差距扩大 - 知识工作者被取代或降薪，而从AI获益者将获得丰厚回报，导致财富不平等加剧 [8] - 研究表明收入不平等与奢侈品需求高度相关，爱马仕作为顶级奢侈品牌将受益，富人更富会增加其产品购买力 [9][10] 稀缺性降低 - AI提高生产力，使商品、服务和技术成本下降，消费者可支配收入增加，更有能力购买奢侈品 [11] - 爱马仕产品因限量生产和手工制作，不仅不会贬值，还会增值，需求将保持强劲 [12][13] 爱马仕的商业模式 - 爱马仕通过限制顶级产品供应和设置购买门槛，创造了“爱马仕游戏”，使其产品更具吸引力和投资价值 [14][15][16] - 研究显示，1980 - 2015年柏金包年均增值约14.2%，远超同期标准普尔500指数约9%的回报率 [17] 爱马仕产品的良性循环 - 爱马仕顶级产品的投资价值会增加需求，推动价格上涨，进一步强化其投资价值，形成正反馈循环 [20] - 消费者为购买顶级产品会增加购买低端产品的支出，这是爱马仕相对于竞争对手的优势 [21][22] 爱马仕的护城河 - 爱马仕的网络效应不仅来自买家，还包括品牌认知者，形成了难以突破的护城河 [22][23] - 凡勃伦效应使爱马仕产品价格越高需求越大，竞争对手难以凭借低价产品抢占市场份额 [24][25] - 网络效应和凡勃伦效应相互促进，使爱马仕巩固其顶级奢侈品品牌地位 [26] 爱马仕的财务状况 - 第三季度，公司销售额达33.65亿欧元，营业利润率超40%，同比增长16%，各市场需求均有增长 [27] - 公司资产负债表强劲，能抵御经济衰退，且其高端客户受经济衰退影响较小 [28] 爱马仕面临的风险 - 公司可能会因资金雄厚的竞争对手如LVMH而失去市场份额，LVMH旗下品牌已在多个市场取得进展 [29] - 社会对奢侈品态度的转变可能导致长期需求下降，但这种风险较小 [30]