市场表现与投资机会 - 2020年至2023年市场经历了COVID引发的暴跌、复苏、2022年的熊市以及再次复苏，市场表现主要由少数公司推动，而非整体指数 [2][3] - 标普500指数在过去五年中，等权重投资组合与按指数权重投资组合的表现出现显著分化 [4] - 市场在短期内存在低效性，投资者情绪和过度反应导致某些公司被高估，而其他公司被低估 [5] - 当前市场存在被低估的优质投资机会，尤其是收益型投资，适合在市场情绪低迷时进行布局 [6] 投资机会1：HQH - HQH是一只专注于医疗行业的封闭式基金，医疗行业具有强劲的基本面，需求随人口老龄化和增长而持续增加 [8] - HQH长期表现优于标普500指数和标普500医疗行业指数，尽管近年来医疗行业表现不佳，但HQH仍保持强劲的业绩 [9] - HQH目前以超过15%的净资产折价交易，这一折价水平通常出现在经济衰退期间 [9] - HQH采用可变分配政策，每季度支付2%的净资产作为分配，当净资产下降时分配减少，以保留现金并恢复净资产 [10] 投资机会2：DX - DX是一家专注于机构抵押贷款支持证券（MBS）的抵押贷款REIT，其MBS由房利美和房地美担保 [11] - DX与同行AGNC和NLY不同，不依赖利率互换进行对冲，而是通过做空国债期货来管理利率风险 [15][18] - DX的借款成本在利率下降时将迅速下降，因为其100%的借款在90天内到期 [16] - DX预计机构MBS的回报率可达12-18%，这是一个无信用风险的资产类别 [20] - DX的灵活性和快速调整能力使其在市场变化时能够迅速反应，与AGNC和NLY相比更具优势 [22] 总结 - HQH和DX是近年来表现落后于整体市场的投资机会，但具有提供优异收入和正总回报的强劲历史 [24] - 投资于被低估的收益型资产，尤其是在市场情绪低迷时，可以为投资者提供超额回报 [25] - 通过构建一个以收益为核心的组合，投资者可以实现财务自由，享受退休生活 [26][27]