文章核心观点 公司公布2023年第四季度和全年财务业绩，与2022年同期相比，GAAP和调整后净利润均下降，主要受预计收款率下降、消费者贷款提前还款减少、债务成本上升等因素影响；同时介绍消费者贷款业务指标、业务模式及面临的风险 [1][32][42] 财务业绩 GAAP财务结果 - 2023年第四季度GAAP净利润9360万美元，摊薄后每股收益7.29美元，低于2022年同期的1.273亿美元和9.58美元 [1] - 2023年全年GAAP净利润2.861亿美元，摊薄后每股收益21.99美元，低于2022年的5.358亿美元和39.32美元 [1] 调整后财务结果 - 2023年第四季度调整后净利润1.291亿美元，摊薄后每股收益10.06美元，低于2022年同期的1.561亿美元和11.74美元 [1] - 2023年全年调整后净利润5.356亿美元，摊薄后每股收益41.17美元，低于2022年的7.201亿美元和52.85美元 [1] 财务指标变化原因 - 预计收款率下降，2023年第四季度和全年分别使贷款组合预计净现金流减少5700万美元（0.6%）和2.063亿美元（2.3%） [2][14] - 消费者贷款提前还款减少，导致预计净现金流时间放缓 [3][14] - 债务平均成本上升，主要因近期完成或展期的有担保融资利率提高及偿还低利率旧有担保融资 [6][32] - 信用损失准备增加，2023年第四季度和全年分别增加3340万美元（25.6%）和2.548亿美元（52.9%） [32][37] - 利息费用增加，2023年第四季度和全年分别增加2940万美元（59.5%）和9990万美元（60.0%） [33][37] - 经营费用增加，2023年第四季度和全年分别增加1040万美元（10.0%）和3280万美元（7.7%） [34][38] - 其他收入减少，2023年第四季度减少750万美元（29.0%） [36] - 所得税准备减少，2023年第四季度和全年分别减少1290万美元（36.1%）和9.44亿美元（53.7%） [36][40] - 财务费用增加，2023年第四季度和全年分别增加3560万美元（8.6%）和6910万美元（4.1%） [36][40] 消费者贷款业务 业务模式 - 经销商向公司转让零售分期付款合同（消费者贷款），公司根据预计未来现金流和预期费用水平向经销商支付预付款或一次性购买款 [11] - 公司使用统计模型估计每笔消费者贷款转让时的预计收款率，并在转让后持续评估 [12] 业务指标 - 2023年第四季度消费者贷款转让数量和金额分别增长26.7%和21.3%，活跃经销商数量增长12.6%，每位活跃经销商平均业务量增长12.5% [4][27] - 2023年全年消费者贷款转让数量和金额分别增长18.6%和14.6%，活跃经销商数量增长19.1% [28] - 2023年第四季度消费者贷款初始利差增至21.7%，高于2022年同期的20.9%和2023年第三季度的21.4% [5][10] - 2023年第四季度贷款组合平均余额创历史新高，GAAP和调整后基础上分别较2022年同期增长9.1%和13.4%，较2023年第三季度增长2.6%和3.4% [4][9] 预计收款率 - 2018 - 2020年发放的消费者贷款预计收款结果显著好于初始估计，2015、2016、2021和2022年发放的显著差于初始估计 [13] - 2023年第四季度，2021 - 2023年发放的消费者贷款预计收款率下降，其他年份基本符合预期 [13] 非GAAP调整 浮动收益率调整 - 目的是按预期未来净现金流在贷款期限内以平准收益率确认贷款收入，提供更透明的业务经济状况信息 [54] - 该调整将GAAP下确认为信用损失准备的金额在剩余预测期内作为收入减少处理，不加速收入确认 [54] 高级票据调整 - 将某些高级票据发行视为对先前发行高级票据的再融资，将GAAP下确认的债务清偿损失和额外利息费用递延，在新发行票据期限内按比例确认为利息费用 [61] - 公司决定在2023年12月发行2028年到期的9.250%高级票据并赎回2024年高级票据时不应用该调整，因其不具重大性 [62] 面临风险 行业、运营和宏观经济风险 - 无法准确预测和估计未来收款金额和时间，可能对经营业绩产生重大不利影响 [64] - 来自传统融资来源和非传统贷款机构的竞争，可能导致公司无法成功竞争 [64] - 传染病爆发或公共卫生紧急事件，可能对公司业务、财务状况、流动性和经营业绩产生重大不利影响 [65] 资本和流动性风险 - 可能无法继续获得或续期资金来源和资本，以维持和发展业务 [70] - 债务条款限制公司业务运营，违反资产支持有担保融资或循环有担保仓库融资安排条款，可能对运营产生重大不利影响 [70] 技术和网络安全风险 - 依赖技术可能对业务产生重大不利影响 [74] - 未能妥善保护机密消费者和员工信息，可能导致责任、盈利能力下降和声誉受损 [75] 法律和监管风险 - 涉及的诉讼可能对财务状况、经营业绩和现金流产生不利影响 [76] - 税法变化和不确定所得税事项的解决，可能对经营业绩和经营现金流产生重大不利影响 [77]