文章核心观点 - 生成式AI热潮下，几乎所有IT公司都有AI战略，行业整体将受益，但目前难以判断市场份额，生成式AI今年不会带来巨大收入和现金流，2025年有望起飞，投资者应关注“铲子供应商”，推荐Pure Storage、Nutanix和Snowflake三家公司 [1][11] 行业趋势 - 生成式AI是IT界不可避免的趋势，其出现使人们关注各类AI用例，几乎所有IT公司都有AI战略，AI将推动IT行业增长 [1] - 目前难以对AI市场份额做出明确判断，生成式AI今年部署不会带来巨大收入和现金流，企业在制定自身AI战略，Gartner认为2025年AI将在创收方面起飞 [1] - 生成式AI的大语言模型训练需大量数据摄入，过程可能持续数月，多数IT公司要到2024年底或更晚才会有增长拐点，短期内英伟达和超微等公司的AI收入会增长 [1] 投资建议 - 投资者应关注“铲子供应商”，即其解决方案能跨领域和行业被采用、软件是生成式AI应用部署基础的公司，避免仅基于AI能力购买股票 [1][2] - 推荐Pure Storage、Nutanix和Snowflake三家公司，认为它们将因生成式AI出现可见的增长拐点，推动复合年增长率高于当前共识预期，自由现金流利润率也将上升 [2] 公司分析 Pure Storage - 构建生成式AI应用需要大量存储，企业存储需求将因AI用例出现实质性拐点，混合存储阵列对生成式AI经济部署不再必要 [3] - 过去18个月推出的技术使其与主要竞争对手有显著差异，最新产品价格可让用户选择所需技术，避免混合阵列的妥协，在物理空间、冷却和功耗方面有优势 [3] - Meta对AI的关注可能加速其对Pure存储阵列的采购，公司获得英伟达DGX BasePOD认证并与思科集成，FlashBlade//S成功取代传统非结构化数据存储 [3] - 公司向订阅模式过渡，当前预测可能未反映实际业务情况，若订阅增长加速对公司和股东是积极信号 [3][4] - 目前估值指标有吸引力，预计未来一年自由现金流利润率为15%，3年复合年增长率为24%，重申买入建议 [4] Nutanix - 核心业务是超融合，该技术与AI融合，可提高超融合解决方案性能，为AI部署提供基础技术 [4] - 推出的GPT-in-a-Box服务受用户欢迎，超融合市场增长潜力大，预计8年后市场规模达1240亿美元，Nutanix当前收入运行率略超20亿美元，复合年增长率超26% [4] - 过去公司销售执行不佳，更换管理层后情况改善，与思科的全球战略合作伙伴关系将借助思科硬件和销售力量推广集成解决方案 [4] - 上季度运营现金流和盈利能力指标表现强劲，提高全年ACV账单、收入和自由现金流指引，预计3年复合年增长率为27%，未来12个月收入增长26%，重申买入建议 [4][5][6] Snowflake - 其AI解决方案Cortex旨在简化包含AI和ML模型的数据驱动应用开发，但推荐该公司并非仅因其Cortex，而是企业开发AI用例需要强大的数据战略 [6] - 公司作为数据库存储库开始从AI革命中受益，尽管增长放缓，但仍在签约新客户并扩大现有客户的工作负载渗透，预计其增长速度将出现拐点 [6][7] - 过去几个季度消费趋势开始稳定并上升，当前估计未反映这一情况，公司有竞争对手，但云数据仓库市场增长未受竞争阻碍，Snowflake市场份额最大且增长快于亚马逊Redshift [7][10] - 预计公司EV/S比率为18倍，3年复合年增长率为40%，虽估值较高，但公司是新AI世界的主要受益者之一，建议长期投资者买入 [10]