文章核心观点 - 受中国需求疲软影响有色金属价格，行业面临成本上升、劳动力短缺和供应链问题等困境，但能源转型趋势将支撑有色金属需求，建议关注南方铜业公司、埃罗铜业公司、柯尔矿业公司和森特鲁斯能源公司 [1][2] 行业概况 - 该行业由生产有色金属的公司组成，包括铜、金、银等，这些金属被广泛应用于多个行业，开采过程漫长、复杂且资本密集 [3] 行业未来影响因素 金属价格波动 - 2023年铜价仅上涨2%，主要因中国需求下滑，房地产危机也对价格产生负面影响；黄金因避险需求在2023年上涨13%，但近期因美联储表态下跌0.4%；2023年白银价格下跌1.2%，2024年1月因制造业收缩下跌2.7%；铀因需求强劲和供应紧张表现良好，哈萨克斯坦最大铀矿公司限制产量导致价格飙升 [4] 劳动力短缺和高成本 - 行业面临熟练劳动力短缺问题，导致工资上涨，劳资纠纷会影响生产和收入；行业还面临生产成本上升、运费增加和供应链问题，企业通过采用替代能源、降低成本和数字化创新来提高运营效率 [6][7] 强劲需求支撑 - 有色金属在多个主要行业广泛应用，未来需求将保持高位，电动汽车和可再生能源的发展以及美国基础设施投资和就业法案将推动对有色金属的需求 [8] 行业排名与表现 行业排名 - 该行业的Zacks行业排名显示近期前景黯淡，目前排名第186位，处于250个Zacks行业的后26% [9][10] 市场表现 - 过去12个月，该行业表现优于其所在板块，但落后于Zacks标准普尔500综合指数，行业股票整体下跌5.7%，而标准普尔500指数上涨15.8% [12] 行业估值 - 基于未来12个月的EV/EBITDA比率，该行业目前的估值为7.08倍，低于标准普尔500指数的11.28倍，过去五年中，该行业的估值最高为8.88倍，最低为3.35倍，中位数为6.52倍 [12][13] 值得关注的公司 埃罗铜业公司 - 公司战略举措进展顺利，图库马项目建设已完成85%，计划于2024年下半年开始生产铜精矿；卡拉伊巴业务专注于推进皮拉尔3.0计划，新马廷哈矿脉已开始生产，推动黄金产量和品位提升，单位运营成本创历史新低；预计2025年铜产量将翻番至超过10万吨，2024年起黄金年产量将达到5.5 - 6万盎司；2024财年盈利预计同比增长102%，过去30天内预期上调7%，目前Zacks排名为1（强力买入） [14][15][16] 柯尔矿业公司 - 2023年第四季度产量创纪录，白银产量达130万盎司，黄金产量达19,847盎司，同比分别增长38%和71%；罗切斯特项目预计2024年上半年完成扩产，满负荷运行时吞吐量将是历史水平的2.5倍；西尔弗蒂普和肯辛顿的勘探取得成功，有利于公司长期发展；2024财年盈利预计同比改善142%，过去30天内预期上调60%，目前Zacks排名为2（买入） [17][18][19] 南方铜业公司 - 公司拥有行业内最大的铜储量，在墨西哥和秘鲁等投资级国家运营世界级资产，专注于增加低成本产量；本十年的资本投资计划超过150亿美元，目标是到2032年铜产量达到160万吨；过去四个季度的盈利平均超出预期11%，2024财年盈利预计同比增长4%，目前Zacks排名为3（持有） [19][20][21] 森特鲁斯能源公司 - 2023年10月开始在美国皮克顿工厂生产高浓低富集铀（HALEU），是自1954年以来美国第一家开始生产的铀浓缩厂；完成与美国能源部合同的第一阶段后，将进入第二阶段，要求在俄亥俄州工厂以每年900公斤的速度生产HALEU；是美国唯一获得生产HALEU许可的公司，有能力扩大生产；过去四个季度的盈利平均超出预期47.7%，2024财年盈利预期过去30天内未变，目前Zacks排名为3 [21][22]