文章核心观点 2024年2月5日Loews Corporation公布2023年第四季度财务结果 各子公司表现良好 公司整体业绩同比显著提升 并进行了股份回购 [1][2] 第四季度亮点 - 公司第四季度净收入4.46亿美元 合每股1.99美元 较2022年第四季度增长26% [2] - CNA Financial Corporation净收入同比改善 得益于净投资收入和承保收入增加 [2] - Boardwalk Pipelines业绩改善 因重新签约带来更高收入 但部分被更高费用抵消 [2] - 母公司股权证券投资回报低于2022年同期 部分抵消了上述增长 [2] - 公司本季度回购210万股普通股 总成本1.41亿美元 [2] - 截至2023年12月31日 每股账面价值（不包括AOCI）从2022年的74.88美元增至81.92美元 增长9% [2] - 截至2023年12月31日 母公司拥有26亿美元现金和投资 以及18亿美元债务 [2] CEO评论 公司总裁兼首席执行官James S. Tisch称公司本季度表现出色 各子公司均取得强劲业绩 [3] 合并亮点 |项目|2023年第四季度|2022年第四季度|2023年全年|2022年全年| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |扣除净投资收益（损失）前归属公司的净收入（百万美元）| - | 442/378 | - | 1469/960 | |净投资收益（损失）（百万美元）| - | 4/ -23 | -35 | -138 | |归属公司的净收入（百万美元）| - | 446/355 | - | 1434/822 | |每股净收入（美元）| - | 1.99/1.49 | - | 6.29/3.38 | |每股账面价值（美元）| 70.69 | - | 60.81 | - | |每股账面价值（不包括AOCI）（美元）| 81.92 | - | 74.88 | - | [4] 2023年12月31日止三个月与2022年对比 CNA - 归属公司的净收入从2.14亿美元增至3.36亿美元 增长57% [5] - 核心收入从2.65亿美元增至3.62亿美元 增长37% [6] - 净投资收入增加 财产和意外险承保结果改善 净书面保费增长10% [6] - 财产和意外险综合比率为92.1% 低于2022年的93.7% [6] - 2023年投资收益为正 而2022年为损失 [6] Boardwalk - 净收入从8300万美元增至9200万美元 增长11% [7] - EBITDA从2.48亿美元增至2.6亿美元 增长5% [7] - 收入增长得益于重新签约、新项目及收购 但部分被折旧和员工费用增加抵消 [7] Loews Hotels - 净收入从3300万美元降至3200万美元 [8] - 调整后EBITDA从8500万美元降至8300万美元 [8] - 净收入下降因合资企业股权收入减少 但部分被物业合并结果抵消 [8] 公司及其他 - 业绩从净收入2500万美元转为净亏损1400万美元 [9] - 主要因母公司股权证券投资收入降低 [9] 2023年全年与2022年对比 - 公司报告净收入14.34亿美元 合每股6.29美元 较2022年增长74% [10] - CNA业绩改善得益于净投资收入、承保收入增加 投资损失减少及长期护理储备审查影响降低 [10] - 母公司投资收入因短期投资和股权证券回报提高而改善 [10] - Boardwalk Pipelines业绩增长得益于重新签约和新项目带来的收入增加 [10] - Loews Hotels & Co净收入增加因2023年第二季度收购合资企业物业获得3600万美元税后收益 [10] - 公司及其他部分因2023年第三季度终止确定福利计划产生3700万美元税后费用 部分抵消了上述增长 [10] 股份回购 - 截至2023年12月31日 公司有2.222亿股普通股流通在外 [11] - 2023年第四季度和全年 公司分别回购210万股和1400万股普通股 总成本分别为1.41亿美元和8.52亿美元 [11] - 2023年全年 公司购买450万股CNA普通股 总成本1.78亿美元 [11] 收入情况 |子公司|2023年第四季度（百万美元）|2022年第四季度（百万美元）|2023年全年（百万美元）|2022年全年（百万美元）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |CNA Financial| 3507 | 3111 | 13299 | 11879 | |Boardwalk Pipelines| 511 | 401 | 1636 | 1446 | |Loews Hotels & Co| 210 | 189 | 852 | 721 | |公司投资收入（损失）及其他| 30 | 92 | 114 | -2 | |总计| 4258 | 3793 | 15901 | 14044 | [13] 非GAAP指标相关 CNA Financial Corporation - 核心收入计算时排除投资收益（损失）和非控股权益影响 [25] |项目|2023年第四季度（百万美元）|2022年第四季度（百万美元）|2023年全年（百万美元）|2022年全年（百万美元）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |归属公司的净收入| 336 | 214 | 1094 | 612 | |投资（收益）损失| -5 | 26 | 79 | 154 | |合并调整（包括非控股权益）| 31 | 25 | 111 | 70 | |核心收入| 362 | 265 | 1284 | 836 | [26] Boardwalk Pipelines - EBITDA定义为息税折旧及摊销前利润 [27] |项目|2023年第四季度（百万美元）|2022年第四季度（百万美元）|2023年全年（百万美元）|2022年全年（百万美元）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |归属公司的净收入| 92 | 83 | 283 | 247 | |利息（净额）| 38 | 40 | 144 | 166 | |所得税费用| 24 | 26 | 90 | 83 | |折旧和摊销| 106 | 99 | 412 | 396 | |EBITDA| 260 | 248 | 929 | 892 | [28] Loews Hotels & Co - 调整后EBITDA计算时排除多项因素 并包含权益法投资的按比例调整后EBITDA [29] |项目|2023年第四季度（百万美元）|2022年第四季度（百万美元）|2023年全年（百万美元）|2022年全年（百万美元）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |归属公司的净收入| 32 | 33 | 147 | 117 | |利息（净额）| 4 | 4 | 9 | 11 | |所得税费用| 9 | 8 | 53 | 44 | |折旧和摊销| 18 | 17 | 69 | 64 | |EBITDA| 63 | 62 | 278 | 236 | |非控股权益的EBITDA调整份额| -2 | - | -5 | - | |资产收购收益| - | - | -46 | - | |资产减值| 3 | 3 | 12 | 25 | |权益投资调整：权益法收入| -31 | -33 | -129 | -148 | |权益法投资的按比例调整后EBITDA| 50 | 54 | 218 | 234 | |合并调整| - | -1 | - | -2 | |调整后EBITDA| 83 | 85 | 328 | 345 | [30][31] 财报相关活动 - 2024年2月5日 公司财报评论将在官网发布 包括总裁、首席执行官和首席财务官的评论 [15] - 2024年2月5日上午9点CNA将举行财报电话会议 可通过官网直播或电话参与 [15]