华尔街预测 - 华尔街预计本周将谨慎开局，标普500指数在上一交易日创下新高后将保持稳定[1] 大型科技公司未来发展 - 高盛首席美国股票策略师David Kostin认为，大型科技公司的未来发展取决于这七家公司在2024年能否实现快速的营收增长[2] - 高盛团队指出，这七家公司的销售增长将成为集团最重要的驱动因素，分析师的共识预测是这七家公司将在2026年实现12%的年复合增长率，而标普500指数其他493家公司的年复合增长率为3%[3] - 预计未来三年，这七家公司的利润率将扩大256个基点，而市场其他公司的利润率仅扩大44个基点[5] - 重要的一点是，这七家公司并非完全相同，例如，Nvidia预计未来三年的销售增长率为31%，而苹果公司仅为6%。特斯拉最近的共识销售预测已经下调[6] 估值和盈利增长 - 尽管大型科技公司目前的估值较高，但Kostin认为需要一些背景信息。这七家公司的前瞻市盈率为30，而标普500指数其他493家公司的前瞻市盈率为18[7] - 高盛表示，与2000年科技泡沫时期相比，这七家公司的估值要低得多[9] - 与一些担忧相反，高盛表示大型科技公司的涨势并非仅仅是估值倍数，而是真正的盈利增长[10] - 自2019年底以来，这七家公司的年化回报率为28%，其中约27个百分点归因于盈利增长，包括21个百分点的销售增长和6个百分点的利润率扩大，仅有1个百分点归因于多重扩张[11] 风险警告 - 然而，尽管存在积极因素，高盛团队最后警告称，以往的科技繁荣期显示，投资者相信共识预测风险自负[13] 历史教训 - 2000年3月，微软、思科、通用电气、英特尔和埃克森美孚是标普500指数最大的公司，占指数的18%。共识预测显示，这些公司在接下来的两年内销售将以16%的年复合增长率增长，但实际上只增长了8%[15] - 这些公司随后在接下来的24个月内表现不佳，比标普500指数表现低了21个百分点[16]