文章核心观点 公司2023年实现财务目标，第四季度业绩表现良好，但受宏观经济、政策等因素影响，2024年计划减少资本支出、进行大规模裁员以应对挑战，同时给出了2024年财务指引目标 [2][6]。 关键业务发展 劳动力重组 - 公司将进行近30年来最大规模的劳动力重组，2024年减少约4800个职位，占员工总数的9%，预计当年节省成本1.5 - 2亿美元，年化节省2.5亿美元 [8]。 减少资本支出和光纤扩张 - 公司计划在2024 - 2025年减少超10亿美元资本支出，其中2024年至少减少5亿美元，并缩减光纤网络扩张，还将光纤速度上限设定为每秒3千兆比特；2023年第四季度已因相关决策额外减少1.05亿美元资本投资 [9]。 渠道转型 - 公司与百思买加拿大合作运营165家The Source消费电子商店，更名为百思买Express，公司负责电信服务销售和门店运营，百思买负责电子产品采购、品牌营销和电子商务，公司将关闭107家门店并缩减总部和后台运营 [10]。 创新合作 - 公司与SentinelOne、ServiceNow、微软、Mila研究所等合作，提供数据保护服务、推出工作流功能、扩展混合办公解决方案、研究应用深度学习和人工智能等 [11]。 提升客户体验 - 公司连续八年降低消费者投诉比例，2022 - 2023年投诉比例较上一年下降6%；大西洋地区Bell Fibe TV客户可享受新功能；公司自助虚拟维修工具达到100万次数字维修会话并增加新功能 [12]。 5G领先和最快网速 - 公司在3500和3800 MHz频谱拍卖中获得最多5G + 频谱，其5G无线和5G + 无线分别连续三年和被评为加拿大最快最佳网络；其纯光纤连续两次被评为加拿大最快互联网和WiFi [13]。 提供优质内容 - 公司旗下Bell Media拟剥离45家广播电台；Crave将在加拿大亚马逊Prime Video频道上线，2023年是其流媒体历史上观看量最高的一年；Bell Media在英语娱乐专业频道市场份额创历史新高；TSN和RDS获得多项赛事转播权；推出新营销活动 [14]。 Bell Let's Talk活动 - 公司发起“Let's create real change”活动，宣布10个Bell Let's Talk多样性基金获得者，为11所院校提供100万美元心理健康倡议赠款，2024年社区基金开始接受申请 [15]。 Bell for Better项目 - 公司与多伦多猛龙队合作支持加拿大新移民；被评为2024年全球最可持续通信公司；旗下Bell Technical Solutions获就业公平杰出承诺奖 [16]。 财务亮点 运营收入 - 2023年第四季度运营收入为64.73亿美元，同比增长0.5%；全年运营收入为246.73亿美元，同比增长2.1% [19][20][21]。 净利润 - 2023年第四季度净利润为4.35亿美元，同比下降23.3%；全年净利润为23.27亿美元，同比下降20.5% [19][21]。 调整后净利润 - 2023年第四季度调整后净利润为6.91亿美元，同比增长5.7%；全年调整后净利润为29.26亿美元，同比下降4.3% [19][21]。 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA） - 2023年第四季度调整后EBITDA为25.67亿美元，同比增长5.3%，利润率提高1.9个百分点至39.7%；全年调整后EBITDA为104.17亿美元，同比增长2.1%，利润率稳定在42.2% [19][21]。 资本支出 - 2023年第四季度资本支出为10.29亿美元，同比下降37.2%；全年资本支出为45.81亿美元，同比下降10.8% [19][21]。 经营活动现金流 - 2023年第四季度经营活动现金流为23.73亿美元，同比增长15.4%；全年经营活动现金流为79.46亿美元，同比下降5.0% [19][21]。 自由现金流 - 2023年第四季度自由现金流为12.89亿美元，同比增长242.8%；全年自由现金流为31.44亿美元，同比增长2.5% [19][21]。 各业务部门运营结果 Bell Communication and Technology Services（Bell CTS） - 运营收入：2023年第四季度增长1.7%至57.44亿美元，全年增长2.9%至219.26亿美元 [23]。 - 调整后EBITDA：2023年第四季度增长4.8%至24.19亿美元，利润率提高1.2个百分点至42.1%；全年增长2.8%至97.20亿美元，利润率基本不变 [24]。 - 移动电话业务：2023年底客户总数达1028.7046万，同比增长3.4%；后付费净用户激活数第四季度下降16.8%，全年下降3.1%；预付费客户第四季度净减少3.663万，全年净减少1.4983万；混合每用户平均收入（ARPU）第四季度增长0.4%，全年增长0.3% [24]。 - 移动连接设备业务：2023年第四季度净激活数下降24.6%，全年增长45.2%；年底用户总数达273.2548万，同比增长11.4% [24]。 - 零售互联网业务：2023年第四季度新增净用户5.5591万，全年新增18.7126万；年底用户总数达447.3429万，同比增长5.0% [24]。 - 电视业务：2023年第四季度Bell TV新增净IPTV用户2.3537万，全年新增8.1918万；年底用户总数达207.0342万，同比增长4.1%；零售卫星电视第四季度净流失2.5855万，全年净流失10.8367万；年底用户总数达65.495万，同比下降14.2% [24]。 - 零售住宅NAS业务：2023年第四季度净流失3.8347万，全年净流失17.6612万；年底用户总数达202.1617万，同比下降7.7% [25]。 Bell Media - 运营收入：2023年第四季度下降7.5%至8.22亿美元，全年下降4.2%至31.17亿美元 [26]。 - 广告收入：2023年第四季度下降13.7%，全年下降8.6% [26]。 - 数字收入：2023年第四季度增长27%，全年增长19%；2023年占总营收的35%，高于2022年的29% [26]。 - 订阅收入：2023年第四季度增长1.0%，全年增长0.7% [26]。 - 调整后EBITDA：2023年第四季度增长14.7%至1.48亿美元，利润率提高3.5个百分点至18.0%；全年下降6.4%至6.97亿美元，利润率为22.4% [26]。 普通股股息 - 公司董事会宣布每股普通股季度股息为0.9975美元，将于2024年4月15日支付给3月15日收盘时登记在册的股东 [27]。 2024年展望 - 公司给出2024年财务指引目标，预计受衰退、竞争定价、政策等因素影响，收入增长0 - 4%，调整后EBITDA增长1.5 - 4.5%，资本强度低于16.5%，调整后每股收益下降7 - 2%，自由现金流下降11 - 3%，普通股股息提高至每股3.99美元 [28][29]。 非公认会计准则及其他财务指标 非公认会计准则财务指标 - 调整后净利润：定义为普通股股东应占净利润扣除特定成本和损益后的金额，用于评估业务表现，与公认会计准则下的普通股股东应占净利润最直接可比 [34][35]。 - 自由现金流：定义为经营活动现金流扣除特定项目和资本支出等后的金额，是衡量公司财务实力和业绩的重要指标，与公认会计准则下的经营活动现金流最直接可比 [38][39]。 非公认会计准则比率 - 调整后每股收益：定义为每股调整后净利润，用于评估业务表现，排除特定项目影响 [44][45]。 分部合计指标 - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）：定义为运营收入减去运营成本，与公认会计准则下的净利润最直接可比 [46]。 补充财务指标 - 解释在首次提及不具足够描述性的补充财务指标时提供 [48]。 关键绩效指标 - 公司使用调整后EBITDA利润率、混合ARPU、资本强度、客户流失率和用户数量等指标衡量战略目标的成功，这些指标可能与其他发行人的类似指标不可比 [49]。 前瞻性陈述相关 假设 - 加拿大经济：预计经济增长放缓、通胀缓解但仍处高位、劳动力市场条件改善、家庭支出增长乏力、商业投资增长疲软、利率维持高位、人口因移民增长、加元汇率相对稳定 [53]。 - 加拿大市场：有线和无线竞争加剧、无线行业渗透率增长放缓、数据和语音连接市场萎缩、广告市场中期有望改善、广播分销用户减少 [54]。 - Bell CTS部门：增加无线手机净增用户市场份额、竞争和促销活动加剧、5G和5G + 网络持续部署、分销策略多元化、移动电话ARPU增长放缓、企业客户加速采用先进技术、设备供应和定价改善、光纤部署放缓、零售互联网和IPTV用户增长、技术替代增加、关注家庭和捆绑服务、大型企业客户向IP系统迁移、面临竞争定价压力、传统产品受挑战、OTT服务消费增加、需持续资本投资、实现成本节约、无重大监管不利影响 [55][56]。 - Bell Media部门：数字收入持续增长、利用第一方数据改善广告投放、媒体内容成本上升、Crave持续扩张、支持法语原创节目、成功获取和制作优质内容、建立内容供应战略安排、无重大监管不利影响 [57]。 - BCE财务：预计2024年多项财务指标，包括养老金计划服务成本、净回报、折旧和摊销费用、利息费用等，多数养老金计划预计继续免缴费用 [58][59]。 风险 - 包括经济、地缘政治、监管、竞争、技术、客户行为、广告市场、内容成本、网络转型、客户体验、资产保护、数据治理、人才管理、员工士气、健康安全、劳动力、资本支出、服务中断、网络设施、运营复杂性、卫星风险、资本获取、股息政策、成本管理、风险控制、税收、财务报表、养老金义务、供应商依赖、产品质量、声誉、ESG、环境、健康、社会、公司治理等方面的风险 [60][61]。