文章核心观点 - 美国大麻行业预计到2025年价值超300亿美元 2024年顶级大麻房地产投资信托基金（REITs）受关注 为投资者提供涉足大麻市场机会 投资者需技术分析和风险管理以平衡回报与风险 [2][20][21] 行业情况 - 美国大麻行业预计到2025年价值超300亿美元 增长受合法化和接受度提高驱动 [2] 公司情况 创新工业地产公司（IIP） - 2016年成立 专注医疗大麻设施 购买、持有和管理专业工业资产 租户为有州许可证和经验的运营商 截至2023年有111处房产分布在19个州 多位于加州、密歇根州和宾夕法尼亚州 [3] - 采用三重净租赁合约 租户承担大部分物业支出 为公司提供稳定可预测现金流 公司发展与美国大麻市场增长同步 投资该公司可降低监管风险 [4] - 2023年第三季度总收入从2022年的7090万美元增至约7780万美元 增长10% 主要因收购新物业和提高租户租金退款 租户对保险费和财产税的贡献从2022年的270万美元增至2023年的620万美元 租金收入含220万美元保证金 [5] - 2023年前九个月普通股投资者净利润1.229亿美元 即每股4.32美元 运营资金（FFO）1.732亿美元（每股6.13美元） 正常化FFO为1.755亿美元（每股6.21美元） 调整后运营资金（AFFO）1.922亿美元 即每股6.80美元 严格遵守股息政策 2023年10月13日支付每股1.80美元季度股息 AFFO派息率79% 截至2023年9月30日的日历年年度股息增至每股7.20美元 增长6% [6] - 2023年10月签署3000万美元循环信贷协议 2026年10月23日到期 以子公司合格房地产等资产为基础 利率随基准利率和适用利差变化 该协议或增加公司运营灵活性和流动性 [7] - 2月7日IIPR股票收于89.96美元 上月下跌5.11% 年初至今下跌10.77% 目前交易价格处于52周的63.36 - 105.07美元区间 [8] AFC Gamma公司 - 2020年成立 擅长抵押市场、房地产担保市场和供需理论 专注大麻行业融资 为Verano Holdings Inc.提供2.5亿美元信贷额度和1亿美元期权 2023年11月13日起Daniel Neville任首席执行官 [9] - 2023年第三季度GAAP净收入800万美元 即每股基本加权平均普通股0.39美元 可分配收益990万美元 即每股基本加权平均普通股0.49美元 [11] - 2023年10月13日为2023年第三季度支付每股0.48美元常规现金股息 该季度分红980万美元 即每股0.48美元 [12] - 2月7日AFCG股票收于11.24美元 上月下跌6.02% 年初至今下跌6.57% 交易价格处于9.91 - 16.15美元区间 [13] 芝加哥大西洋房地产金融公司（REFI） - 专注为大麻行业提供贷款解决方案和房地产资本 支持大麻运营商不同业务阶段 连接资本需求和增长机会 业务集中在伊利诺伊州、加州和密歇根州等大麻市场活跃州 [14] - 预计2023年第三季度净利息收入约1370万美元 与第二季度持平 预付费用利息收入等约70万美元 循环信贷额度加权平均借款增加使利息支出增加约50万美元 [15] - 截至2023年9月30日 当前预计信贷损失总准备金为510万美元 较上月减少10万美元 占投资组合3.418亿美元本金余额的约1.5% [16] - 可分配收益约1050万美元 即每股加权平均摊薄普通股0.57美元 环比增长3.6% [16] - 截至2023年9月30日 每股账面价值从6月30日的15.06美元增至15.17美元 环比增长0.7% 主要因2023年第三季度可分配收益超过0.47美元正常季度股息 [17] - 截至2023年9月30日 1亿美元有担保信贷额度尚欠6300万美元 杠杆率（债务与账面权益比率）超23% [17] - 2023年公司预计全年股息支付率（基于每股加权平均摊薄可分配收益）约90% - 100% 常规季度普通股股息至少每股0.47美元 若净收入需额外股息以满足2023年应税收入分配要求 预计在第四季度支付特别股息 [18] - 2月7日REFI股票收于15.54美元 上月下跌2.48% 年初至今下跌3.96% 交易价格处于52周的12.91 - 17.65美元区间 [19]