公司股价表现 - 英国英美烟草公司(BTI)股价自2022年初峰值以来下跌约33% 较历史高点下跌近60% [1] - 美国烟草使用量持续下降 预计全球烟草行业销量今年将下降3% 美国是主要驱动因素 [1] 股息和估值 - 公司股息收益率接近10% 超高收益率通常意味着风险而非机会 [2] - 基于悲观估值和多元化进展 股价有潜力重回历史高点并翻倍 [3] - 公司股价的市盈率低于7倍 基于未来五年平均自由现金流预期 [10] 业务转型 - 公司目标是到2035年50%收入来自电子烟等非燃烧产品 [4] - 2023年新类别业务实现小幅盈利 比原计划提前两年 [5] - 新类别业务2023年收入33.5亿英镑 目标是2025年达到50亿英镑 [6] 财务表现 - 2023年有机收入增长3.1% 主要来自传统业务提价和新类别21%的增长 [5] - 2023年自由现金流83.6亿英镑 轻松覆盖股息支付后剩余33亿英镑 [7] - 未来五年预计累计产生400亿英镑自由现金流 平均每年80亿英镑 [8] 未来展望 - 公司计划到2026年实现3-5%的有机收入增长和中个位数的调整后营业利润增长 [6] - 公司将继续利用传统业务利润投资新类别 目标是新类别利润增长足以抵消传统业务下滑 [11] - 达到这一目标需要时间 但长期投资者将获得丰厚且可持续的股息 [12]