公司业务转型 - Philip Morris International Inc. (NYSE:PM)第四季度业绩呈现出一定的复杂性，虽然每股收益略低于预期，但营收略高于预期[1] - 公司正在向无烟产品组合转型取得成功，"IQOS"电子雾化品牌的全球净收入贡献超过了"万宝路"，尼古丁袋产品"ZYN"在美国市场份额达到77%[2] - 尽管香烟销量下降，但加热烟草单位（HTU）和口服尼古丁产品的销量增长较为积极，无烟产品占据总业务的比例也在增加[6] 财务表现和展望 - 公司调整后的运营利润率下降，主要受到市场推广、研发成本和生产费用增加的影响[7] - 管理层预计无烟业务将进一步加速增长，HTU销量预计增长14-16%，美国ZYN出货量预计增长35%[8] - 预计净收入增长在6.5%至8%之间，调整后的每股收益预计增长7-9%，2024年中点目标为6.38美元[9] 市场地位和估值 - 公司业务发生了实质性变化，新产品的强劲表现将为公司未来带来更可持续的发展[12] - PM在尼古丁袋类别中的市场领先地位突显了其优势和增长前景，相对于竞争对手Altria Group, Inc. (MO)，PM的估值溢价是合理的[18] - PM的前瞻市盈率为13.5倍，相对于过去十年接近17倍的历史平均值，显得被低估[19] 股息政策和投资建议 - 公司确认将未来增加股息，并计划通过回购股份来缩小净杠杆率，支持其5.9%的股息收益率[20] - 公司作为稳定股息股的吸引力和价值备受看好，预计股价目标为97.50美元[22]