文章核心观点 - 公司基于有吸引力的市盈率、持续的盈利增长和B2B业务显著的收入增长，有进一步上涨空间，虽近期股价下跌但仍看好其长期表现 [1][13] 业绩表现 - 公司最新财报显示，总预订量和收入同比分别增长6%和10%，调整后每股收益增长37% [4] - 2023年第四季度，预订间夜数为7740万，同比增长9%；总预订量为216.72亿美元，同比增长6%；收入为28.87亿美元，同比增长10%；调整后EBITDA为5.32亿美元，同比增长19%；调整后净利润为2.42亿美元，同比增长24%；调整后每股收益为1.72美元，同比增长37% [5] - 2023年第四季度总预订量未达分析师预期的220亿美元，但考虑到冬季需求减少，该季度预订量仍较上年同期增长5.6% [5][7] - 公司长期债务与总资产比率从2022年12月的28.94%降至2023年12月的28.89%，主要因总资产减少，长期债务仅略有增加 [7][8] 估值情况 - 此前认为公司公允价值在120 - 140美元区间，当前市盈率为26.35倍，远低于2019年的50倍，且每股收益增长与市盈率增长同步，预计目标价可能远超此前估计范围 [9][10] - 假设未来三年每股收益每年增长10%，终端市盈率为25倍和50倍，折现率为7%，三年后目标价分别为188美元和376美元，预计未来三年最低目标价为188美元 [10][11] 风险与展望 - 未来盈利增长的关键在于总预订量能否大幅超过疫情前水平，通胀和酒店价格上涨可能使今年预订需求趋于平稳 [12] - 公司B2B业务表现出色，2023年第三季度达到9.95亿美元，第四季度达到8.64亿美元，同比增长28%，有望抵消消费者业务潜在的收入增长放缓 [12] - 公司B2C业务收入增长强劲，通过VRBO在度假租赁市场有更大优势，能提供更具竞争力的度假租赁选择，可抵御酒店行业压力 [12] - 近期股价下跌主要因机票价格在疫情后高位企稳和CEO变更，预计2024年收入增长将放缓，但住宿业务无放缓迹象，长期盈利仍有增长空间 [12] 结论 - 公司总预订量和盈利持续强劲增长，虽2024年预订增长可能放缓，但股价仍具吸引力，鉴于B2B业务表现良好，预订量有望进一步增长，维持对公司的乐观态度 [13]