文章核心观点 - 美国水务公司是一家提供水和污水处理服务的公用事业公司，虽无爆发式增长前景，但因其提供的水资源重要性、稳定的股息增长、合理的财务状况和低估的估值，是极具吸引力的长期投资选择 [1][10] 公司概况 - 公司成立于1886年，市值240亿美元，员工超6000人，为美国14个州约1400万人提供水和污水处理服务，是美国最大的上市水和污水处理公用事业公司 [1] - 主要业务为受监管业务，占2022财年营收的92%，还包括为18个军事设施提供长期服务的非监管业务 [1] 股息情况 - 公司已连续16年增加股息，10年股息增长率为9.8%，近期股息增长略有放缓，但一直保持8%以上的高个位数增长 [3] - 股票收益率为2.3%，比其五年平均水平高70个基点，派息率为58.4%，股息安全性高 [3] 营收与盈利增长 - 2013财年至2022财年，公司营收从29亿美元增至38亿美元，复合年增长率为3.1%，主要因2021年底出售业务致2022财年营收下降，最近一个季度营收同比增长8.3% [4] - 10年间，每股收益从2.06美元增至4.51美元，复合年增长率为9.1%，CFRA预计未来三年每股收益年复合增长率为8%，公司2023财年和2024财年每股收益指引也显示约8%的同比增长 [4] - 公司通过不断收购小型市政水和污水处理系统来巩固行业地位、扩大业务范围，2022年完成26笔受监管收购 [4] 财务状况 - 公司资产负债表财务状况尚可，但与其他公用事业公司一样杠杆率较高，长期债务/股权比率为1.4，利息覆盖率约为3.5，高级无担保债务获投资级信用评级 [6] - 过去五年，公司净资产收益率平均为12.1%，净利润率平均为21.7%，盈利能力较强 [6] 估值情况 - 公司股票市盈率为25.3，从绝对值看吸引力一般，但水公用事业股因收入的稳定性和可预测性，通常享有较高估值倍数，该股市盈率低于其五年平均水平33.2 [8][9] - 现金流倍数为13.7，也低于其五年平均水平18.9，股息收益率显著高于近期历史平均水平 [9] - 通过股息贴现模型分析，公司股票公允价值为152.82美元，Morningstar和CFRA分别给出142.00美元和143.00美元的估值，三者平均估值为145.94美元，表明股票可能被低估16% [9] 总结 - 公司业务接近“抗衰退”，持续整合、基础设施升级和稳定的费率上调将保障未来增长，对于寻求高经常性收入、安稳投资的长期股息增长投资者来说是不错的选择 [10] - 公司股息安全，股息安全评分为70，不太可能被削减 [10][11]