文章核心观点 - 公司宣布新的股票回购计划后发展前景更乐观，虽此前表现不佳且资本部署策略引发担忧，但股票仍具投资价值 [1][5][12] 公司过往表现 - 2023年第三季度业绩出色，收入、现金流和收益超市场预期 [1] - 解决Timok Royalty争端获660万美元，偿还1000万美元债务并达成新特许权协议 [2] 股票回购情况 - 2月7日宣布启动正常发行人投标，2月13日起回购最多500万股，约占已发行股份4.45% [3] - 公司认为股票被低估，此举旨在提升股东价值 [3] 公司估值情况 - 滚动市盈率3倍，远期市盈率约11倍，年收入2500 - 3000万美元 [4] - 企业价值低于2亿美元 [4] 公司发展前景 - 股票回购计划若在市场低迷时明智执行，将支撑股价 [5] - Timok、Diablillos等地产的特许权资产有望推动收入增长 [5] 股价表现不佳原因 - 过去一年表现逊于VanEck Gold Miners ETF [7] - 积极的资本部署策略引发投资者担忧，2023年第三季度投入476万美元仅收回114万美元 [8] - 虽支出较去年同期减少50万美元，但合作伙伴回款减少200万美元，扩张特许权组合成本高且短期回报不明 [9] 资本部署策略评价 - 引发投资者对资源使用效率的质疑 [10] - 可视为巩固长期增长前景的战略举措，促成了Timok Upper Zone特许权等重要收购 [10] 投资建议 - 公司特许权组合有扩张空间，股价约1.50美元，对寻求特许权和流行业增长机会的投资者有吸引力 [12]