文章核心观点 Cloudflare发布2023年第四季度及全年财报后股价飙升超20%达近两年最高价 但估值也升至2022年熊市中期以来最高 虽公司产品有吸引力且营收增长 但鉴于高估值和GAAP亏损 投资者此时买入风险大 当P/S比率低于20时可重新评估投资价值 [1][2][10][11][12] 公司现状 - 公司在全球运营超300个数据中心 接入超12000个互联网网络 覆盖约全球三分之一的独特网络 是边缘计算领域的领导者 [2] - 2023年公司在“复杂宏观经济环境”下取得创纪录的年度合同价值 新增净客户数量也打破纪录 [4] - 截至2023年底公司拥有超2750个大客户 数量同比增长35% 净收入留存率为115% [4][5] 投资犹豫原因 - 2023年公司营收13亿美元 同比增长33% 但市销率（P/S）升至约28 [6] - 成本和费用增长与营收几乎同步 2023年净亏损1.84亿美元 虽较上一年略有改善 但基于GAAP的盈利可能还需数年 [8] - 按2023年非GAAP净利润计算 市盈率（P/E）约为220 公司预计明年非GAAP净利润约为0.59美元 该估值对应的增长率无法支撑如此高的盈利倍数 [9] 投资建议 - 考虑到估值 投资者可能错过最佳买入时机 现有股东可考虑继续持有 [10] - 鉴于P/S比率为28且GAAP亏损持续 此时买入风险较大 需类似2021年的牛市才能维持或超越当前估值 [11] - 若P/S比率降至20以下 投资者可重新评估其投资价值 [12]