公司概况 - Reliance Steel & Aluminum Co 是北美最大的金属服务中心 拥有超过300个地点 分布在40个州和12个国家 提供超过10万种产品 服务约10万客户 [2] - 公司专注于小订单 平均订单价值略高于3000美元 服务于无法内部完成这些服务的客户 形成独特的市场定位 [2] - 公司通过有机增长和并购交易 在周期性行业中实现了稳定增长 [2] 2023年业绩 - 2023年公司收入下降13%至148亿美元 但销量增长近4% [3] - 毛利率保持稳定 约为30% 调整后营业利润下降28%至17.4亿美元 报告收益下降27%至13.4亿美元 [3] - 由于股票回购 调整后每股收益下降25%至22.62美元 [3] - 第四季度销量增长5% 收入下降8%至33亿美元 [4] 财务状况与股东回报 - 公司资产负债表强劲 年末净债务仅为7000万美元 [4] - 季度股息提高10%至每股1.10美元 这是自1994年上市以来连续第31次提高股息 [4] - 公司股票自上市以来已上涨100倍 [4] 2024年展望 - 公司对2024年持乐观态度 预计第一季度调整后每股收益为5.40美元 上下浮动0.10美元 [4] - 预计芯片/半导体行业的复苏将推动公司业绩 [4] 战略举措 - 公司进行了品牌重塑 更名为Reliance 以反映其业务范围超出钢铁和铝 [5] - 近期完成了两笔收购 包括Cooksey Iron & Metal（预计贡献9000万美元收入）和American Alloy Steel（预计贡献3.1亿美元收入） [5] 估值分析 - 公司股价上涨超过10% 达到历史新高330美元 市值达到191亿美元 [6] - 2023年市盈率为15倍 低于2022年的30倍 [6] - 即使营业利润率回落至8% 税前利润仍可达12亿美元 税后利润约9亿美元 每股收益超过15美元 [6] - 考虑到公司的良好记录 22倍的平均市盈率可能是合理的 [6]