文章核心观点 - 蓝鸟公司作为老牌校车制造商正重塑行业，Q1财报超预期并给出更高指引，虽股价达52周高位仍有价值，虽存在风险但发展前景好，值得买入 [2][3][21] 公司概况 - 蓝鸟公司自20世纪30年代起制造校车，正从传统柴油校车向替代动力巴士转型，是行业领导者之一 [2] 财务表现 盈利情况 - Q1盈利超预期，公司为2024财年剩余时间提供更高指引 [3] - 2023年第四季度和2024年第一季度业绩创纪录，全年EBITDA指引达1.3亿美元 [6][7] - 2021 - 2022年因疫情销售下滑，2023年净销售额达11亿美元，2024年Q1为3.18亿美元 [11] 现金流情况 - 2023年自由现金流表现良好，2024年有望更好，资金用于偿债和股票回购 [9] 资产负债情况 - 现金及等价物7700万美元，存货1.42亿美元，总资产4.31亿美元，总流动负债1.88亿美元，长期债务9300万美元，股东权益7560万美元 [10] 估值情况 - 市净率极高，公司股价相对资产有较大溢价 [11] - 2024和2025年分析师预计EPS分别为2.35美元和2.51美元，对应PE为14和13.1 [12][13] 业务亮点 订单情况 - 积压订单4600辆校车，洛杉矶联合学区订购180辆电动巴士预计2024年底交付 [6][8] 产品销售情况 - Q1电动巴士销量创纪录达206辆，2023年替代动力车辆占销售总额66%，Q1销售价格较2023年提高26% [7] 政策支持 - 美国环保署清洁校车计划为学校购买环保替代巴士提供资金 [9] 面临风险 - 新疫情或经济衰退可能导致学区推迟采购 [15] - 供应链中断仍是担忧，依赖单一供应商可能影响交付 [16][17] - 员工工会化可能导致生产延误和成本上升 [17] - 依赖经销商销售巴士，债务使利润易受利率波动影响 [18] 行业前景 - 行业虽不大，但有大量服役超15年校车待替换，学生数量增加带来销售机会，环保替代能源需求增长对公司有利 [19]