公司现状 - 公司面临短期供应链挑战但管理良好 拥有4900单位的强劲订单积压 [1] - 公司收入增长且利润率扩大 [1] - 公司主要运营在成熟市场 [1] 投资观点 - 市场过度关注短期因素导致公司估值被低估 [1] - 公司基本面强劲但受短期不利因素影响 [1] - 短期定价错误可能带来长期价值机会 [1]

业绩总结 - FY2025预计总收入为14.25亿至14.75亿美元，较FY2024增长78百万至128百万美元[49] - FY2025调整后EBITDA预计为1.9亿至2.1亿美元，调整后EBITDA利润率约为14%[47] - FY2025第一季度实际收入为3.14亿美元，调整后EBITDA为4580万美元，调整后EBITDA利润率为14.6%[45] - 预计FY2025将创下Blue Bird在收入和利润方面的新纪录[49] - 2025财年第二季度单位销量为2295辆，同比增长41辆，净销售额为3.59亿美元，同比增长1300万美元[69] - 2025财年第二季度调整后EBITDA为4900万美元，较2024财年第二季度增加340万美元[71] - 预计2025财年收入指导为14.5亿美元，长期目标为20亿美元[58][59] 用户数据 - 预计FY2025电动汽车销售预计达到800至1000辆，整体生产单位预计为9300辆[44] - 目前电动车订单积压约为2.33亿美元，包含1100多辆电动车[66] - 60%以上的Blue Bird销售为非柴油产品，竞争对手的比例低于10-20%[31] 未来展望 - 预计FY2025 EBITDA利润率将达到14%至14.5%[47] - 预计2025财年调整后EBITDA利润率将达到15%以上[60] - 预计FY2025行业总产量将达到约31,000辆，恢复到疫情前的订单水平[22] 新产品和新技术研发 - Blue Bird获得了来自美国能源部的8000万美元MESC补助，用于新工厂建设[50] - 新建600,000平方英尺的电动车生产设施，总投资约为1.6亿美元，其中50%由公司资助[52] - 预计新工厂将增加约400个新工作岗位，并带来约1000万美元的社区收益[52] 负面信息 - 预计FY2025电动汽车销售将面临关税风险，尤其是在第四季度[45] 其他新策略 - 预计2025财年自由现金流资本支出影响高达3000万美元[52] - 2025财年第二季度现金流为2780万美元，调整后自由现金流为1870万美元[76]

股价表现 - Blue Bird最新收盘价为44 20美元 较前一交易日上涨2 41% 表现优于标普500指数当日0 11%的跌幅 [1] - 过去一个月公司股价累计上涨13 71% 跑赢汽车-轮胎-卡车行业5 6%的跌幅和标普500指数5 17%的涨幅 [1] 业绩预期 - 预计公司即将公布的季度EPS为0 9美元 同比下降1 1% 季度营收预计达3 75亿美元 同比增长12 49% [2] - 全年EPS预期为3 74美元(同比+8 09%) 全年营收预期14 2亿美元(同比+5 61%) [3] 估值指标 - 公司当前远期市盈率为11 53倍 与行业平均水平11 53倍持平 [7] - PEG比率为0 97倍 低于行业平均1 15倍 显示估值相对合理 [7] 行业地位 - 所属汽车-国内行业在Zacks行业排名中位列213/250+ 处于后14%分位 [8] - 行业排名基于成分股平均Zacks评级 前50%行业表现通常优于后50%行业2:1 [8] 分析师评级 - 公司当前Zacks评级为5级(强烈卖出) 过去30天EPS预期未作调整 [6] - Zacks评级系统历史数据显示 1级(强烈买入)股票自1988年以来年均回报达25% [6]

股价表现 - Blue Bird最新收盘价为42 88美元 较前一交易日上涨2 17% [1] - 过去一个月公司股价累计上涨8 65% 同期标普500指数上涨0 5% 而汽车-轮胎-卡车行业下跌6 24% [1] - 公司股价表现优于大盘 当日标普500上涨0 96% 道指上涨0 89% 纳斯达克指数上涨0 94% [1] 财务预期 - 分析师预计公司即将公布的季度每股收益为0 9美元 同比下降1 1% [2] - 季度收入预期为3 75亿美元 同比增长12 49% [2] - 全年每股收益预期为3 74美元 同比增长8 09% 全年收入预期为14 2亿美元 同比增长5 61% [3] 估值指标 - 公司当前远期市盈率为11 21倍 与行业平均水平一致 [5] - PEG比率为0 95 低于汽车-国内行业平均的1 12 [6] 行业状况 - 汽车-国内行业在Zacks行业排名中位列188 处于所有250多个行业的后24% [7] - 该行业属于汽车-轮胎-卡车板块 该板块过去一个月表现不佳 [1][7] 分析师评级 - 公司当前Zacks评级为5级(强烈卖出) [5] - 过去30天分析师对每股收益的预测保持稳定 [5]

行业研究分析师背景 - 专注于科技、工业和综合企业领域的研究 [1] - 偏好具有坚实基础且长期发展前景良好的公司 [1] - 通过财务分析和写作结合的方式提供公司发展潜力洞察 [1] 分析方法 - 结合财务数据分析和叙述性解读来评估公司表现 [1] - 致力于深入理解并解释金融世界的细节 [1] 披露信息 - 分析师未持有任何提及公司的股票或衍生品头寸 [2] - 分析师与提及公司无业务关系 [2] - 文章仅代表分析师个人观点 [2] 平台声明 - 平台分析师包括专业投资者和个体投资者 [3] - 平台不提供投资建议或证券交易服务 [3]

股价表现 - Blue Bird最新收盘价为40 80美元 较前一交易日下跌1 14% 表现略逊于标普500指数1 13%的跌幅 道指和纳斯达克指数分别下跌1 79%和1 3% [1] - 过去一个月公司股价累计上涨2 25% 同期汽车-轮胎-卡车行业下跌1 16% 标普500指数上涨3 55% [1] 财务预期 - 市场预计公司下季度EPS为0 9美元 同比下降1 1% 营收预计3 75亿美元 同比增长12 49% [2] - 全年EPS预期为3 74美元(同比+8 09%) 营收预期14 2亿美元(同比+5 61%) [3] - 过去30天Zacks对EPS的共识预期未作调整 当前Zacks评级为5级(强烈卖出) [5] 估值指标 - 公司远期市盈率为11 02倍 与行业平均水平一致 [6] - PEG比率为0 93 低于国内汽车行业平均1 13的水平 [7] 行业状况 - 公司所属的国内汽车行业在Zacks行业排名中位列215名 处于全部250+个行业的后13%分位 [8] - 该行业隶属于汽车-轮胎-卡车板块 历史数据显示排名前50%的行业表现是后50%的两倍 [8]

电动巴士行业 - 电动巴士生产商Blue Bird Corporation(NASDAQ: BLBD)近期受到看好 [1] - 尽管对电动车市场持谨慎态度 但该公司管理层已证明自身能力 [1] 石油天然气投资服务 - 提供专注于石油和天然气的投资服务及社区 重点分析现金流及产生现金流的公司 [1] - 订阅服务包含50多只股票模型账户 针对勘探开发公司的深入现金流分析 以及该行业的实时聊天讨论 [2] - 提供两周免费试用 聚焦石油和天然气领域的新机会 [3]

业绩表现 - 公司季度每股收益为0 96美元 与Zacks一致预期持平 上年同期为0 89美元 [1] - 上一季度实际每股收益0 92美元 超出预期0 83美元10 84% [1] - 过去四个季度中有两次超过每股收益预期 [1] - 季度营收3 5885亿美元 低于预期7 99% 上年同期为3 4592亿美元 [2] - 过去四个季度中有两次超过营收预期 [2] 股价表现 - 年初至今股价下跌0 7% 同期标普500指数下跌4 7% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计短期内表现与市场同步 [6] 未来预期 - 下季度共识预期为每股收益0 86美元 营收3 75亿美元 [7] - 本财年共识预期为每股收益4美元 营收14 5亿美元 [7] 行业状况 - 所属行业为国内汽车业 在Zacks行业排名中处于后23% [8] - 行业排名前50%的板块表现是后50%的两倍以上 [8] 同业公司 - 同业公司Fox Factory Holding预计季度每股收益0 22美元 同比下降24 1% [9] - 预计营收3 2855亿美元 同比下降1 5% [10] - 业绩发布日期为5月8日 [9]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年第二季度调整后EBITDA达4900万美元，利润率14%，较去年同期提高6.5%，创季度纪录 [6][11] - 第二季度营收3.59亿美元，较去年增加1300万美元，创季度纪录 [12] - 第二季度调整后自由现金流1900万美元，较去年减少3500万美元，主要因2024年有税收结转优惠 [14] - 2025财年上半年营收6.73亿美元，调整后EBITDA 9500万美元，均创历史纪录 [24] - 第二季度毛利润率19.7%，较去年提高130个基点；调整后EBITDA 4900万美元，利润率13.7%，较去年增加400万美元，提高50个基点 [26] - 2025财年第二季度调整后净利润3200万美元，较去年增加200万美元；调整后摊薄每股收益0.96美元，较去年增加0.07美元 [27] - 公司维持全年营收14 - 15亿美元的指引，确认调整后EBITDA 2亿美元，利润率约14%，范围在1.9 - 2.1亿美元，利润率13.5% - 14.5% [37] - 预计全年调整后自由现金流6000 - 8000万美元，符合约为调整后EBITDA 50%的目标 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 巴士业务 - 第二季度巴士净营收3.33亿美元，较去年增加1500万美元，平均每辆巴士营收从14.1万美元增至14.5万美元，约增长3% [25] - 第二季度EV巴士销量创纪录，达265辆，是第一季度的两倍，较去年增加55辆，增长26% [25] 零部件业务 - 第二季度零部件营收2600万美元，与第一季度持平，较去年减少200万美元 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 市场对校车需求强劲，季度末积压订单近5000辆，代表超六个月的产量，对应营收约7.7亿加元 [8][14] - 第二季度巴士平均售价每辆增加约4000加元，约增长3% [15] - 第二季度替代动力巴士占单位销量的57%，主要竞争对手该比例通常低于10% - 15% [15] - 截至季度末，已销售和积压的EV巴士共1100辆，最新预测全年EV巴士销量800 - 1000辆 [16] - 目前700辆电动巴士的积压订单代表2.33亿美元营收 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续执行几年前制定的计划，专注于全业务改进，保持对定价的关注，提升运营和产品组合 [7][9] - 公司选择性更新设施，专注精益生产系统，开发新产品，计划2026年推出蓝鸟商用底盘，产品有丙烷或EV版本 [10][20] - 行业中，公司在替代动力巴士领域保持领先，是行业内唯一的丙烷校车供应商，拥有较高利润率和客户忠诚度 [10][15] - 因关税影响，公司优先生产ICE巴士，减少EV巴士产量，同时实施价格上调措施应对成本上升 [33][34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司发展势头良好，尽管受当前政府关税政策影响，但第二季度仍实现创纪录营收和利润，维持全年指引 [6][7] - 市场对校车需求持续强劲，积压订单情况有利于运营稳定和利润率提升 [8] - 公司认为EV巴士适合校车市场，核心ICE业务同样强劲，整体业务基础稳固 [13][14] - 公司对清洁校车计划持续有信心，认为该计划是两党倡议，对儿童和社区有益 [48] - 行业存在一些不确定性，如EPA第四和第五轮资金发放情况、供应链稳定性、材料成本和供应商通胀压力以及新关税影响，但公司也有诸多利好因素，如巴士需求强劲、定价稳定、行业积压订单高、在各动力类型巴士市场有优势等 [39] 其他重要信息 - 公司2025财年第二季度财报电话会议音频在bluebird.com的投资者关系板块直播，相关幻灯片可在网站IR页面的演示文稿框中获取 [3] - 公司在2025财年第二季度加速进行了2000万美元的股票回购，过去九个月共完成4000万美元，董事会批准的现有计划还剩2000万美元待执行 [29] - 公司与美国能源部（DOE）有8000万加元的合同，用于佐治亚州福特谷新工厂扩建，目前正在推进，该项目将为公司增加400个高薪工作岗位 [17][18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 新CEO背景能否带来超出预期的利润率提升 - 新CEO表示刚加入公司不久，目前难以确定，但公司正专注于长期制造战略，其有丰富运营和制造经验，或能提供支持 [53][56] 问题2: EV巴士价格预期和表现，以及关税影响 - 公司曾采取措施降低EV巴士价格约2.5万美元，但关税使降价目标受阻，需评估影响程度，预计未来关税情况明朗后可继续推进降价 [58][59] 问题3: 整体指引大致不变，各业务板块情况 - 公司第一季度表现强劲，为全年提供动力；ICE和丙烷业务前景有所改善，一定程度抵消了EV业务的不利因素；因关税影响，公司可能将第四季度部分EV产量推迟到2026年 [60][62] 问题4: 经销商和市场对价格上涨的反馈 - 公司与经销商和客户密切合作应对关税挑战，首次价格上调幅度约2%，因大部分供应链来自美国和北美，影响可控；EV业务受中国关税影响较大；行业内竞争对手也有类似价格调整行动 [68][69][73] 问题5: 清洁校车计划资金来源及EV和丙烷巴士市场情况 - 清洁校车计划资金中，州和联邦资金大致各占一半，目前第二轮和第三轮资金发放正常，对第四轮资金发放持乐观态度；公司在替代动力巴士领域有独特优势；目前等待第三轮资金的订单从250辆减至150辆，且正在处理中 [75][76][78] 问题6: 如何平衡定价和中标率，以及如何利用市场领先地位 - 目前难以判断客户是否会从EV转向丙烷巴士，但公司产品有优势；行业内主要制造商受关税影响相似，目前价格调整未对中标率产生重大影响 [81][82][83] 问题7: 与供应商的成本分摊情况 - 公司与供应商密切合作，根据不同国家、供应商、组件和交货时间进行一对一讨论，采取识别替代来源或逐步提高成本等措施，但无通用解决方案 [84][85] 问题8: 第四财季指引变化及关税解决后的潜在影响 - 若关税问题得到有利解决，第四财季有潜在增长空间，目前指引上限考虑了这一因素 [89][90] 问题9: 商用底盘客户对动力系统的偏好 - 目前客户对丙烷动力表现出更大兴趣，可能与EV关税情况有关，且丙烷动力在该领域有机会，公司产品有优势 [92][94][95] 问题10: 竞争对手推出丙烷巴士对公司的影响 - 公司未确认竞争对手有丙烷巴士产品进入市场，对自身丙烷发动机产品有信心，拥有超2万辆丙烷巴士运营经验和高客户忠诚度，欢迎竞争 [96][97][98] 问题11: 清洁校车计划资金发放的推动因素及第四轮情况 - 公司对第二轮和第三轮资金发放有信心，因存在法律义务；第四轮资金尚未授予，情况不确定；目前讨论第四或第五轮资金发放细节尚早 [104][105][107] 问题12: EV巴士在不同情况下的定价能力和利润率影响 - 第四或第五轮资金发放细节未明确，目前难以确定对EV巴士定价和利润率的影响，需等待关税情况和资金发放情况明确 [108][109] 问题13: 加速回购和剩余资金对投资者的影响 - 本季度公司加速回购，目前计划还剩2000万美元，下一次财报电话会议将公布本季度情况和未来计划 [110][111]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后EBITDA达4900万美元，利润率14%，较去年同期提高6.5%，为季度最高纪录 [10] - 第二季度营收3.59亿美元，创季度纪录，较去年增加1300万美元 [11] - 第二季度调整后自由现金流为1900万美元，较去年减少3500万美元，主要因2024年有税收结转优惠 [13] - 上半年营收6.73亿美元，调整后EBITDA 9500万美元，均创历史纪录 [23] - 第二季度毛利润率19.7%，较去年提高130个基点；调整后EBITDA 4900万美元，较去年增加400万美元，利润率提高50个基点；调整后净收入3200万美元，较去年增加200万美元；调整后摊薄每股收益0.96美元，较去年增加0.07美元 [25] - 季度末现金近1.31亿美元，债务较去年减少约500万美元，流动性达2.74亿美元，较去年增加3800万美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 巴士业务净收入3.33亿美元，较去年增加1500万美元，平均每辆巴士收入从14.1万美元增至14.5万美元，约增长3% [24] - 第二季度EV销量创纪录，达265辆，是第一季度的两倍，较去年增加55辆，增长26% [24] - 零部件收入2600万美元，与第一季度持平，较去年减少200万美元 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 市场对校车需求强劲，季度末积压订单近5000辆，代表超六个月的产量，价值7.7亿加元 [7][13] - 第二季度巴士平均售价每辆增加4000加元，约增长3% [14] - 替代动力巴士在第二季度销量中占比57%，而主要竞争对手通常占比低于10% - 15% [14] - 季度末已预订或积压的EV达1100辆，全年预计销售800 - 1000辆 [15] - 70辆电动巴士的积压订单代表2.33亿美元的收入 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续执行几年前制定的计划，专注于改善整个业务，包括选择性更新设施、关注精益生产系统和开发新产品 [9] - 2026年计划推出蓝鸟商用底盘，该产品在丙烷或EV方面有最佳特性，已获众多公司关注 [18] - 行业竞争方面，公司在替代动力巴士领域保持领先，是行业内唯一的丙烷燃料校车供应商，且EV纯玩竞争对手有倒闭情况 [36][37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场对校车需求持续强劲，公司积压订单情况良好，有利于运营稳定和利润率提升 [7] - 公司虽受政府行政命令和关税波动影响，但有能力实现利润率中性结果 [10][11] - 对EPA清洁校车计划第四轮资金发放持乐观态度，且第二轮和第三轮资金发放情况良好 [16][34] - 公司2025财年有诸多顺风因素，如强劲的巴士需求、稳定的定价和高行业积压订单，但也面临一些逆风因素，如EPA计划未来轮次的不确定性、供应链脆弱、材料成本和供应商通胀压力以及新关税影响 [35][37][38] 其他重要信息 - 公司在3月的工作卡车展上推出蓝鸟商用底盘，预计2026年以有竞争力的价格推向市场 [18] - 公司与美国能源部的8000万加元合同的报销资金正在流入，用于福特谷新工厂扩建项目，该项目将增加400个高薪工作岗位 [16][17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 新CEO背景能否带来超出预期的利润率提升 - 新CEO表示刚入职约一百天，目前不便推测，但自己有强大的运营背景，曾管理过大量工厂，熟悉巴士产品和制造流程，公司目前重点关注长期制造战略 [50][52] 问题2: EV巴士价格预期和表现，以及关税影响 - 公司此前已采取措施将EV巴士价格降低约2.5万美元，但当前关税情况阻碍了降价目标，具体影响程度仍在评估，乐观预计未来几个月关税情况会明朗，届时可继续推进降价 [54][55] 问题3: 整体指导方针未变的原因 - 公司上半年表现强劲，为全年业绩提供了良好动力；ICE业务受关税影响相对较小，且已采取定价措施抵消；主要变量是EV关税，可能会将第四季度部分EV产量推迟到2026财年，因此扩大了第四季度指导范围，缩小了第三季度指导范围 [57][58] 问题4: 若不生产EV，是否有ICE和丙烷订单替代 - 公司表示在第四季度会用ICE替代EV，以保证总销量 [59] 问题5: 经销商网络对定价的反馈，以及其他市场参与者的行动 - 公司与经销商和终端客户密切合作应对关税挑战，首次提价约2%，因大部分供应链来自美国和北美，影响相对较小；目前风险主要在EV方面，尤其是第四季度；其他竞争对手在关税方面也有类似行动 [67][68][71] 问题6: CSP资金的联邦、州和地方占比，以及EV情况对丙烷和汽油兴趣的影响 - 清洁校车计划资金最初联邦和州各占约50%，目前第二轮和第三轮资金按预期发放，第四轮和第五轮存在不确定性，但对第四轮持乐观态度，州级资金仍表现强劲；公司在替代动力巴士领域有独特优势 [74][75] 问题7: 目前等待第三轮资金的学校数量 - 目前有150个学校正在等待第三轮资金，而上次财报电话会议时有250个 [76] 问题8: 如何平衡定价与赢率，以及如何看待这一机会 - 目前难以判断客户是否会从EV转向丙烷，但公司产品具有独特性，有优势；从定价来看，行业内主要制造商受关税影响相似，目前提价未对赢率产生重大影响 [80][81][82] 问题9: 与供应商的成本分摊情况 - 公司与供应链合作伙伴密切合作，了解风险并采取缓解措施，如寻找替代来源或逐步提高成本，但具体情况因国家、供应商、组件和交货时间而异，无统一答案 [84] 问题10: 第四财季指导调整后，若关税问题解决，EV产量是否有上升空间 - 公司积压订单中有相关订单，若关税问题有利解决，第四季度有上升空间，指导上限为210辆EV [89] 问题11: 商业底盘开发中客户对动力系统的偏好 - 目前客户对丙烷动力系统的兴趣更大，部分原因可能是对EV关税的担忧，且丙烷在该领域有很好的机会，公司产品具有最佳特性，有优势 [93][94] 问题12: 竞争对手推出丙烷巴士对公司的影响 - 公司未确认竞争对手有丙烷发动机产品进入市场，对自身福特丙烷发动机与Rausch合作的产品有信心，公司有超2万辆丙烷巴士在运营，客户忠诚度高，欢迎竞争 [96] 问题13: 清洁校车EPA计划推进的原因，以及第四轮和第五轮的情况 - 公司对第二轮和第三轮资金发放有信心，因存在法律义务和潜在责任；第四轮和第五轮情况不同，第四轮仅收集了申请，尚未授予，成熟度较低 [104][106] 问题14: 若第四轮开始发放或有州补贴，公司在EV上是否有定价权，以及对利润率的影响 - 第四轮或第五轮的资金细节未确定，目前根据当前关税有大致价格概念，但到订单执行时可能是2026年底，届时才能确定关税情况，目前讨论该问题尚早 [107][108] 问题15: 加速回购和剩余2000万美元资金的使用计划 - 本季度加速了回购计划，从之前的1000万美元提高到2000万美元，目前仍有2000万美元剩余，下一次财报电话会议将告知本季度情况和未来计划 [109][110]